(供销者/作者：报告浙商证券、玛丽) ) ) )。

1 .抽油烟机进入成熟期，需要提高头部集中度1.1。 厨房场景空间容量巨大，烟炉进入稳定发展期，厨房场景空间容量巨大，未来仍有提升空间。 1 )在所有家电使用场景中，厨房场景容量最大。 奥维云网的数据显示，2020年中国家电市场厨房场景容量为2，907亿元，与其他使用场景(客厅、浴室、卧室、阳台)相比容量最大。 2 )烟炉已进入稳定发展期，作为城市生活必需品，随着城镇化率和每百户保有量的提高，烟炉市场规模仍有提升空间。 根据轨道云网数据，2020年烟炉消费占整个厨房场景家电消费的18.95%，仅次于冰箱的30.96%。 3 )以洗碗机、蒸烤一体机为代表的厨电新兴品种进入快速发展期，带动家电厨房市场规模的扩大。

吸油烟机产品进入成熟期，与白电保有量相比有上升空间。 抽油烟机进入稳步发展阶段，2017年国家房地产政策收紧，抽油烟机市场规模增速放缓。 中怡康的数据显示，2020年我国吸油烟机市场规模为325亿元，18-20年CAGR为-5.50%，与16-18年CAGR相比为3.27%。 2019年，中国吸油烟机城市保有量为每百户82辆，农村为29辆，总体为59辆。 吸油烟机是城市生活的必需品，与需求刚性同样强的冰箱和洗衣机相比，我国吸油烟机城市保有量仍有提高空间的农村烹饪场景开放，对吸油烟机的需求刚性较低，随着国家新农村建设和农村住宅改造的推进，农村地区有害气体排放的政策管理，农村地区

1.2 .抽油烟机市场增长逻辑：短期竣工，长期城镇化和保有量提升；短期房地产竣工回暖带动抽油烟机终端销售。 抽油烟机安装属性强，其市场规模的增加与住宅的交房、装修密切相关。 在期房、现房模式下，厨电装饰需求分别在竣工交付后6个月、9个月内。 国家统计局数据显示，21年1-9月份我国住宅竣工面积同比增长24.4%。 分月看，预计21年6月、7月、8月住宅竣工面积分别同比增长63.22%、28.84%、29.60%，竣工面积同比增长体现在吸油烟机销量上。 我们预计下半年房地产竣工，同比增速将保持高位，吸油烟机销售向好。 国家三道红线政策自2021年1月起实施，限制地产商杠杆率，加快期房竣工交付，通过将合同债务/定金结转收入降低负债率。

从长期来看，城镇化和保有量的提高将拉动吸油烟机的增长，预计2025年吸油烟机销量将达到2，984万辆，20-25年CAGR将达到3.22%。 核心假设：1)假设2020年以后中国总人口数以0.5%的速度增长。 由于我国户均人口规模逐年减少，我们假设城乡户均人口每年减少0.1人。 2 )根据人民大学国家发展战略研究室的预测，中国到2025年城镇化率可达到70%。 因此，假设中国城镇化率每年增长1.6 pct，2025年城镇化率将达到71.7%。 3 ) 2020年以来，城镇吸油烟机保有量每百户每年增加2.4台，2025年百户保有量达到94.7台，接近每户一架的水平。 假设随着国家新农村建设和农村住房改造的推进，农村100户保有量每年增加4辆，2025年100户保有量达到53辆。 4 )考虑到油烟机和抽油烟机是替代品，2020年抽油烟机销售量渗透率(分母为抽油烟机)为11.4%。 根据浙江美大的预测数据，23-25年集成灶销售量渗透率将达到25%-30%，因此假设2025年全国市场渗透率为28.2%1.3 .烟机竞争格局分散，龙头优势与白电相比，吸油烟机行业集中度较低1 )产业在线数据显示，2020年吸油烟机行业销量CR4 (老板、方太、美的、华帝)为52.05%，与2020年冰箱、空调、洗衣机CR4相比，分别为67.13%、84.87%、69.50% 2 )高档厨房电器公司老板方太是我国烟机龙头企业，2020年老板、方天销售额市场占有率分别为10.16%、9.16%，长尾品牌市场份额为35.04%。

产品技术壁垒低，龙头企业错位竞争是现阶段油烟机行业集中度低的主要原因。 抽油烟机产品结构主要由机箱、风道、风机、止回阀、集排油装置、照明装置、电源开关和电源线等组成，结构简单，生产不难。 据我们推算，抽油烟机产品共有21个五金配件组成，与冰箱、洗衣机等白色电器产品相比，产品结构简单，吸引力、风量等性能容易被模仿。 因此，长尾品牌容易实现低成本量产，吸油烟机市场的西尾部同质化竞争加剧。 到2020年底吸油烟机市场将有202个品牌参与竞争，参与市场竞争的白电品牌数量在100个以下。

抽油烟机头的企业定位高端，错位竞争。 与白电领袖海尔、美的大众化的品牌定位不同，油烟机头部企业的老板方太定位高端，以高端消费者为主，消费者范围不及头部白电企业。 2021年1-8月老板方太线下油烟机终端零售价分别为4，624，4，808元，比油烟机行业均价高出3，581元，远高于行业均价。 吸油烟机行业集中度低是因为吸油烟机龙头企业定位于高端、错位竞争。 纵观吸油烟机产业链，吸油烟机行业集中度将持续上升。 1 )原材料方)有色金属价格上涨将推动烟草行业清算。 截至2021年9月，铜实物结算价格年涨幅为17.96%，铝实物结算价格年涨幅为43.43%，长尾品牌难以应对有色金属大幅上涨，行业龙头企业对产品涨价的话语权较低。 2 )产品边缘)头部烟机整机制造企业工业设计能力强，技术领先提升用户体验，附加功能提升产品附加值，提油烟机产品墙。 3 )渠道方： 2018年以来，厨电销售渠道越来越分散，头部企业有足够的研发能力在不同渠道布局品类，同时品牌力有助于快速提升在各渠道的知名度。 精装房和装修市场规模迅速上升，头部烹饪公司将与头部地产商、橱柜公司和家具公司合作。 下沉渠道下分散零售网点，头部企业与电商合作，建立网点快速渗透。 4 )需求侧)吸油烟机存量市场兴起，置换需求容易引发高端消费，成为利润大户、方太等高端卷烟制造企业。 消费者需求升级主要体现在高端消费者的扩张、购买决策的前置、烟机使用场景的升级。

他认为行业集中度的提高将有助于头部烟草制造企业度过房地产周期。 1 )房地产销售面积减少引起市场对未来2-3年吸油烟机销售的担忧，认为头部烟机市场份额将持续上升以减轻房地产周期对吸油烟机销售的影响，从而跨越房地产周期。 2 )据我们测算，烟机销量CR5每年将推出4.2 pct，2025年达到75.63%，2025年Top 5烟机企业市场销量将达到2，256万辆，20-25年CAGR将达到12.4% 其中，老大、方太、美的、华帝、海尔20-25年吸油烟机销量CAGR分别为13.8%、13.9%、11.3%、5.5%、12.4%。

2 .需求、决策、场景升级，把握烟机新发展机遇2.1。 高端消费者越来越多，厨房消费者的消费需求升级将受益于消费升级，4000元以上的高端餐饮销售额占比将上升。 线下抽油烟机市场，2020H1期间5000-6000元价位市场占有率为21%，同比4 pct，7000-8000元价位市场占有率为7%，同比4 pct。 如果消费升级，预计高价位市场占有率将继续上升。

80、90后消费者开始成为厨电消费主力，对高端厨电的购买意愿更加强烈。 1 )高端厨房电机用户画像曾经是收入较高的40-50岁群体，如今高端厨房电机消费主力已是30-40多岁的80、90后。 2 )在互联网下长大的80、90后具有更广阔的视野，产品功能也更受重视，希望以高价格换取产品更多的附加值。 3 ) 60后、70后消费观念合理，注重产品的实际功能价值，油烟机的定位和功能仅限于“吸油烟”。 80后、90后更注重个性化、乐趣型消费，愿意为油烟机的附加功能、升级功能支付相应的溢价。 从2012年开始，2020年的烟机用户更愿意考虑价格、吸引效应以外的因素，品牌将成为购买的主导因素。 1 )在购买考虑因素方面，烟草消费者比2012年更重视价格以外的因素。 2012年数据显示，分别有87%、70%的消费者将价格、功能作为吸油烟机购买的重要考虑因素。 与2020年的数据相比，只有近30%的烟草消费者将价格作为重中之重，而品牌是最重要的考虑因素，符合新一代年轻消费者“重商品符号价值”的消费观念。 2 )消费者对抽油烟机外观支付溢价。 (报告来源：未来智库)

2.2 .使用场景升级，高端烟机发展新机遇厨房在消费者心中的定位发生变化，推动厨房场景升级。 1 )我国消费者对饮食的要求显著提高，这主要体现在菜品多样化、食物可口与营养并重、家庭回归饮食。 2 )厨房的作用和定位发生了变化，厨房不仅仅是一个烹饪的空间，更是一个趣味、家庭交流、朋友社交的空间。 3 )消费者对整个厨房的开放性、集成化、智能化提出了更高的要求开放式厨房将开辟高性能抽油烟机的成长空间。 1 ) 2021年我国8 m2以下小型厨房占68%，以小型厨房为主流，存放空间有限。 2 )开放式厨房相对于传统厨房，弱化了厨房、餐厅、客厅之间的功能边界，扩大了可用面积，在视觉上也更加宽敞。 3 )开放式厨房用户多注重餐厅厨房与住宅整体的和谐统一，在装修中强调美观。 这样的厨房可以在用户做饭和吃饭时提供更舒适的环境和良好的沟通氛围，提高互动性。 4 )开放式厨房正在被更多用户接受，2019年中国开放式厨房在厨房装饰中的比例为30% (头豹研究院)，这一比例逐年上升。 为防止油烟向其他房间扩散，用户应当设置清洁率接近100%、噪声较低的中高档抽油烟机。

厨电集成的本质是功能一体化，头部厨电品牌盈利。 1 )大部分家庭厨房面积小于8 m2，且中国人菜单成分复杂，对设备和厨具数量要求较大，导致多设备占用空间，引起消费者诉求与厨房环境之间的矛盾。 因此，近80%的消费者在购买厨电时倾向于购买功能一体化的厨电产品。 2 )集成厨房电器产品要求企业前期具备足够的多品种研发经验和工业设计能力集成不同产品，客单价高，消费者倾向于购买优质知名品牌的集成厨房电器。 3 )老板集成抽油烟机，集成抽油烟机、燃气灶、蒸烤一体机，与节省房屋空间的传统抽油烟机不同，抽油烟机为上排烟，烟道与气管分离，性能更稳定、安全。 此外，客单价2万元以上的方太集成烹饪中心2021年1-9月销售额同比增长160%。 厨房社会需求巨大，安全监控、一键操作、设备联动是烟机智能化的发展方向。 艾瑞表示，根据咨询的数据，30.1%的中国用户最期待厨房智能化，2019年智能厨房零售额占23.9%，预计2021年将上升到41.2%。 2020年智能厨房零售额同比增长52.3%，与其他家电相比增长迅速。 2 )依托5G和AIoT技术，物联网、AI和云计算技术的进步将为智能厨房提供技术基础。 如AI芯片和嵌入式系统成熟研发、云功能细分和交叉使用提升智能家居体验、5G商用提升智能家居通信传输效果、支持更多设备接入等。 连接物联网、AI、云计算三大技术，叠加设备智能化，实现家庭互联互通。

目前支持预约、远程控制、云端食谱的抽油烟机，可以实现部分烹饪步骤的自动化，有效减轻烹饪过程中的疲劳，提高烹饪体验感。 2019年已经有63.3%、44.7%的智能厨房用户配置了手机远程控制、烟炉联动功能(艾瑞咨询 )。 目前的智能范围还不能满足消费者的需求，50.2%的消费者认为智能范围在智能化方面仍有很大的提升空间，其中分别有52.9%的消费者认为智能范围在人机交互层面、统一套件随着抽油烟机智能软硬件的不断提高逐渐满足消费者的需求，智能抽油烟机的市场规模还有更大的提升空间。 2.3 )厨电采购前置，品牌优势呈现用户对厨电产品信息获取线上化、专业化的趋势，促进消费决策前置化。 1 )用户养成在线阅读产品信息的习惯，用户通过在线信息获取产品信息，主体为31-40岁的年轻用户。 海量的引擎数据显示，21年1月-10月通过嘀嘀打车获取吸油烟机信息的人中，41.87%为31-40岁的人，其次为24-30岁的人，占26.69%。 2 )用户更期待接受专业真实的内容指导，分别有54%、52%、46%的消费者在购买家电时会从专业设计师、家居达人的短视频、家居员工那里获取信息。 3 )在线海量信息专家的指导下，82%的消费者在进入消费渠道之前就决定了要购买的产品。

大厨师的消费决定先行，烟草制造企业掌握了尖端流量。 1 )家电企业加大电子商务、社交媒体投入，抢占消费者关注点，获取前端流量。 据我所知，只要搜索“吸油烟机”关键词，就可以看到“老板吸油烟机”相关的话题受到了关注。 老板、方太等传统厨师也加强了嘀嘀打车、微信视频号的广告投入，抢占了消费者的芳心。 2 )家具设计师流量分散，家电企业为了抢占前沿流量，尽快与家具设计师合作，鼓励经销商/代理商直接对接家具设计师。 3 )头部卷烟制造企业容易掌握前端流量，一是头部企业更有资金实力进行大量广告投入和营销活动以俘获消费者的心，二是家具客单价高，家具设计师为了保证其服务质量，选择品牌口碑好、性能优良的微波炉家电消费前置的另一个体现是家电入场在装修链路的前置。 1 )大型厨房电器安装属性强，更新周期长，消费者历来重视厨房电器空间利用的合理性、装修风格的一致性，因此厨电与家具的联系更加紧密。 2 )装修过程中，建材卖场处于家电连锁流量前端，家居建材卖场布局引导高档家电卖场提前购买厨房电器。 3 )建材家居卖场加大了家电卖场的投入。 例如，红星美凯龙计划21年开设30家智能电器生活馆，22年开设100家，预计23年实现所有卖场全覆盖。

3 .抽油烟机技术壁垒提升，产品技术与需求升级共振3.1。 成为大吸力、大风量的发烟机或标配，集烟效果成为新的清洁吸引突破口的大风量、大吸力的抽油烟机21H1的销售份额同比有望明显上升，大吸力、大风量的抽油烟机有望成为厨房标配。 1 ) 21H1期间网上市场21m3 /min大风量抽油烟机销售额为52.5%，同比大幅上升20.5 pct； 网上销售额为51.0%，比去年同期大幅上升24.0 pct。 2 )吸引力方面，21H1期间网上市场400Pa大型吸油烟机管脚数为68.0%，同比上涨10.0 pct，其中1000Pa超大型吸油烟机管脚数为13%，同比上涨8 pct； 网上销售额为64.2%，比去年同期上升14.2 pct。 3 )认为大风量、大吸引力零售额占比快速上升，表明消费者对油烟机净化效果要求更高，符合消费升级趋势。 因此，预计厨房将标配大吸引力、大风量抽油烟机。

抽油烟机吸尘功能的升级，从提高风力、风量转向加强烟雾的收敛效果。 1 )风力上升的关键是电机转速，但风力上升的同时噪音也会增加，用户的烹饪体验感也会下降。 2 )由于抽油烟机距离灶台较高，与烟嘴和灶台距离较近的集成灶相比，单纯增大风量、吸力并不能完全解决油烟从侧面吸入口鼻的问题，抽油烟机制造企业开始把重点放在提高吸烟效果上。 3 )烟气的聚集效应是指在较大面积内产生气压差来抑制油烟，防止油烟向周围扩散。 市面上的抽油烟机产品大多通过加长机身长度来扩大烟气的收敛范围，例如华帝)，存在占用厨房空间的弊端。 老板的新欧式双腔大吸油烟机是对烟机结构的革新，采用双集烟室方式，一个烟室合一个灶(传统烟机是单个烟室合两个灶)，扩大了吸烟范围3.2 .改善抽油烟机外观设计，构建工业设计能力护城河在消费升级的背景下，外观设计提升了抽油烟机行业的壁垒，抽油烟机成为抽油烟机消费的主流。 1 )外形设计考验企业工业设计能力，提高行业壁垒。 我们的实地调查显示，与提高风扇性能相比，头部企业倾向于在烟机外形设计上投入更多。 因为与提高风扇性能相比，抽油烟机的外形设计更难被竞争对手效仿。 2 )奥维云网推算总数据显示，抽油烟机21H1销售额为58.1%，上涨19H1至10.2 pct。 传统欧式顶吸、中式抽油烟机21H1销售额分别为33.6%、1.7%，从19H1下降11.5 pct、0.8 pct。

我国主流抽油烟机市场产品经历了中国式向侧吸式的转变。 1 )中式油烟机采用大电机、大涡轮、大集烟库及单层烟仓，适合中国人多油炒制的饮食习惯，是90年代我国城市烟机用户的主流选择。 2 )顶岗是现代家庭的主流。 21世纪初，海尔、老板、方丹等家电厂商对欧式顶吸油烟机进行了改进，对风机进行了改进，增大了吸油烟机的吸引力和进气量。 顶吸油烟机以其轻薄的外形和高颜值取代中式油烟机成为中式家庭的主流选择。 3 )近年来，侧抽油烟机净效应( 99% )优于欧式油烟机，且造型设计与家居环境相得益彰，外观更具设计感，避免了传统欧式油烟机容易匹配产品的弱点油烟机产品的外观考验企业的工业设计能力，掀起油烟机行业的壁垒。 1 )产品外观设计的改变不仅改变了抽油烟机的外壳，而且需要抽油烟机内部结构紧凑，便于集烟室使用，产品外观细节的变化会影响整个抽油烟机产品的间隙控制、公差匹配情况2 )“颜值经济”背景下，消费者对抽油烟机的“颜值”提出了更高的要求，市场抽油烟机需求在变化，产品加速迭代，企业需要快速适应市场变化，快速开发新产品，抽油烟机制造企业快速研发、批量生产3.3 )附加功能提升产品价值，提供厨房烹饪痛点解决方案油烟机附加功能提升产品价值，附加功能创新提升龙头企业竞争力。 1 )由于消费者对厨房体验的要求更高，油烟机附加功能帮助消费者解决其他厨房菜肴的弊端(如夏季烹饪温度高等)也是油烟机的开发方向。 2 )附加功能考验了企业的研发能力，龙头企业开发了高附加值产品。 吸油烟机的附加功能将更好地帮助吸油烟机融入厨房生态，提高龙头企业的竞争力。 3 )对于厨房烹饪的痛点，制冷、智能烹饪、油烟识别被认为是厨房抽油烟机附加功能提升的主要方向。

4 )流量裂变改变渠道格局，头部企业全渠道发力( 4.1 )流量裂变诱导厨电销售渠道分散，导致头部企业把握机会流量裂变，引发厨电消费渠道多元化趋势。 1 )由于传统消费者购买厨电的信息来源是线下实体门店的导购员，厨电消费的主要渠道是线上KA和品牌专卖店。 2 ) 2014-2018年电子商务红利期，平台电子商务兴起后，消费者通过互联网获取产品信息，达成交易，部分厨房电力消费从零售分流到电子商务渠道。 3 ) 2018年以来，国家在鼓励装修精装修的同时，全屋装修定制市场发展迅速，厨房电订单从2C端流向2B端，厨房电消费渠道进一步分散； 同时，下沉渠道的厨电消费觉醒，下沉渠道的油烟机市场规模迅速发展。

奥维云网数据显示，21Q1厨电(含平台电商、专业电商、社交电商)零售额占比36.6%，线上零售) KA、地标、网店、区域奇奇2B端) )包括精装工程和家具设计)零售额为18.3%我们认为头部企业研发能力强，足够的SKU数量在不同渠道进行差异化布局。 同时，我们认为强大的品牌影响力提升了其厨电产品在各个渠道的知名度，更容易占领消费者的心。 (报告来源：未来智库) 4.2 .厨电B端销售占比上升，订单集中在头部卷烟制造企业厨电B端消费的主要场景可以分为装修和全屋装修。 1 )环转网络数据显示，2021Q1厨房电器To B销售额为18.3%，比2019年上涨7.1 pct。 我们认为To B业务的提高，表明厨卫的电器销售集中在个人消费者到商业公司。 2 )装修注重成本，消费者在厨房设备上更在意时间成本和金钱成本，地产商也享受购买价格和市场价格的价差，厨房电器产品在装修场景上的特点是集中化、统一化。 3 )整体装修注重整体风格设计，厨房电器与橱柜等家居用品风格一致，消费者购买决策的信息来源为家具设计师或家具公司，厨房电器在定制家居场景中体现个性化。 精装房渗透率提高，油烟机市场精装东风。 1 )精装渗透率不断提高，2020年我国精装渗透率为30.8%，与发达国家80%的渗透率相比还有很大的增长空间，奥维云网预计2022年精装渗透率将达到40.6%。 2 )由于抽油烟机是厨房电器产品中需求刚性最高的类别，烟机精装房配置率为97.8%(21h1数据)，抽油烟机在施工路线上配套规模的增加与精装房数量的增加直接相关。 3 ) 2020年油烟机工程渠道销量300万套(商品房交付口径)，20-24年工程渠道销量预计保持8%的增长，2024年工程渠道油烟机销量达到408万台。

地产商倾向于与头部烹饪公司合作。 1 )厨师与工程渠道和零售渠道相比，价格差异较大。 以老板电器为例，据我们估算，老板两套(油烟机燃气灶)在施工路线上的出厂价为1,681元) (含增值税，不考虑套餐销售折扣)，相当于公司出厂价的71.2% 2 )由于房地产开发商声誉与施工渠道配置的厨电有关，大规模采购导致地产商配置厨电的转换成本上升，房地产开发商重点考虑厨电合作方的品牌声誉、供货能力、产品质量，厨电龙头企业更容易与地产商达成长期合作。 3 )厨电头部品牌更容易与房地产企业达成长期合作，因此头部厨电企业在施工渠道中的市场份额稳定。 奥维云网数据显示，21H1的老板方太油烟机的工程渠道市场份额为36.5%、33.8%，稳居2018年以来行业前两位。 成为家居行业热点布局方向，厨电企业加强与橱柜公司合作把握机遇。 1 )新一代年轻消费者倾向于减轻装修负担，越来越多的消费者选择从设计、施工到软性、家电入场的一条龙装修服务。 2020年全套市场规模为6，799亿元，预计2023年将达到1.31万亿元，CAGR为24.47%，目前我国全套渗透率为32%，与发达国家的60%相比还有很大的提高空间。 2 )橱柜、水槽等厨房家居和抽油烟机具有设置属性，消费者更重视厨电与装修风格的一致性，因此厨电与家居的界限逐渐模糊。 3 )家具公司有较强的厨房整体设计能力，集聚自来水、五金、橱柜、装饰服务等资源。 为此，厨房电器制造企业加强与家具企业的合作，部分厨房电器企业将与橱柜公司合作的权力下放给经销商，鼓励经销商与地方家具公司合作。

厨卫与家用橱柜企业强强联手。 1 )由于定制客单价高、口碑效应强，橱柜企业倾向于推荐长期经营声誉良好的吸油烟机品牌。 2 )家具企业与家电企业深度合作的原因是橱柜家庭定制化、灵活生产能力强于厨电，组装、维护等服务流程更为完善，受厨电购买决策前置化的影响，厨电企业由消费者设计装修【案例】业主电器与欧派家庭在创新渠道上的合作业主电器与欧派家庭的合作体现在渠道共享上。 1 )业主电器可以利用欧派家居门店获取前端流量，通过欧派门店与用户进行交易，提供售后服务。 2 )欧派在套餐中优先推荐“欧派油烟机”，用户也可以升级到“欧派油烟机”，带动欧派油烟机在套餐吉鲁上的销售额。 3 )在渠道利润分配上，与其他橱柜公司的合作模式不同，欧派虽然不扣除退货点(其他家具橱柜公司的退货点20%，类似KA )，但会以低廉的价格从业主那里拿到商品，类似于施工渠道

需要提高整个行业的集中度，才能成为烟机的龙头或利润。 1 )头部住宅公司倾向于选择与头部厨电公司合作，家庭、厨电龙头企业强强联手，更多家具公司延长定制家具产品流水线，配套厨电。 2 )目前全装备市场竞争格局分散的主要原因是行业对全装备的概念认识模糊，一些长尾家装公司混淆了全装备的概念，增加了消费者的认知成本，影响了全装备业务向行业龙头的集中。 3 )随着市场对完全包装定义的逐步明确，头部家居企业完善完全包装品种布局，行业集中度的提高将使头部烟机企业在定制家居市场中受益。 4.3 .头部企业下沉三四线市场，新零售模式配套渠道对三四线城市油烟机消费潜力突出。 1 )截至2021年5月，我国共有三线城市、四线城市70个、90个，占全国城市总数的47.48%。 摩根士丹利预计，2030年中国三四线城市对全国消费的贡献率将超过2/3，三四线城市消费潜力巨大。 2 )三四线城市住房压力不及一二线城市，居民有更大比例的可支配收入空间购买家电等期权消费品。 3 )吸油烟机产品在一二线城市接近饱和，主导需求更新； 三四线市场及以下是需求更新和新增需求并行，尤其是农村市场。 随着新型城镇化和煤改气等政策引导，三四线市场吸油烟机市场销量增长空间有望实现。 三线市场烟机品牌数量较多，用户品牌意识仍有待培养。 奥维云网数据显示，截至2020年底，三四线市场油烟机品牌数量分别为135，123个，一线市场只有95个烟机品牌，相比之下三四线市场参与竞争的品牌数量还有很大空间，用户头部烹饪电器厂因地制宜，通过在三四线城市销售价格较低的卷烟产品，培养卷烟消费者的品牌意识，使其形成品牌粘性，鼓励用户更换价格更高、性能更强的同品牌抽油烟机。

大企业利用新零售渠道下沉，下沉市场零售由大经销商向网点转型。 1 )由于三四线城市零售业务增长空间较大，平台电商正以网店(京东小站、天猫小店等)形式加速向三四线城市下沉。 网店的主要优点是电子商务物流和较低的加盟费(京东小站和天猫小店免收加盟费)，通过下沉渠道迅速扩大，覆盖面广。 2 )网店虽然打击了品牌公司原有的销售体系，但对龙头企业影响不大。 龙头企业具有较强的研发能力，在足够的SKU数量不同类型的商店进行差异化销售。 3 )厨房家电厂商理顺渠道关系，改变了传统开店的思路。 通过与电子商务公司合作，利用网店建立据点，渠道迅速下沉。

(本文仅供参考，不代表我们的投资建议。 关于使用方法，请参照原文的报告。 )精选报告来源：【未来智库】“链接”。