来源：时代财经作者：王言

“网红”“段子铺老板”是安徽餐饮品牌老乡鸡创业者束从轩给外界留下的第一印象，他出身农民，当兵退伍后养鸡做生意是他最朴素的标签。 如今，老乡鸡上市计划的出台，让公众对束从轩有了更多的了解。

5月19日，中国证券监督管理委员会在其官方网站上宣布，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司(以下简称“老乡鸡”)首次公开发行招股说明书(申报书)，保荐机构为国元证券。

图来源：束从轩微博

邀请函显示，束从轩及其妻子张琼均不持有老乡鸡股份，束从轩的儿子束小龙、女儿束文、束小龙妻子董雪共持有91.32%的股份，是老乡鸡的实际控制人。 但老乡鸡在2022年3月的最新协议中，规定董事会、股东大会表决时意见一致，不能一致的，以轩然大波为准。

此外，天眼检测显示，束从轩名下有300多家公司，其中最大的两家分别为肥西老母鸡农牧科技有限公司(以下简称“老母鸡农牧科技”)和肥西老乡鸡食品有限公司)，老母鸡农牧科技主要从事优质鸡的养殖与销售、蛋制品加工与销售业务

老乡鸡之所以能盈利，是因为这两家——在老乡鸡各子公司中，2021年，除老母鸡农牧科技和老母鸡食品净利润为正增长外，安徽、湖北、上海、广东、北京等地餐饮子公司净利润为负增长，共亏损1.63亿元

这就意味着上游的养殖业务和屠宰加工业务支撑着老乡鸡的利润，而作为上市主体的餐饮业务却全部亏损。

5月24日，关于老乡鸡的上市计划、公司经营情况等，时代财经联系采访了老乡鸡，但截至发稿，一直没有回应。

“老乡鸡上市目的很明确，除了抵制疫情冲击导致的关店、亏损外，还希望能借助资本，在一二线城市扩张。 但受疫情影响，投资者对餐饮业信心不足，包括老乡鸡自身业务状况、加盟模式、一线城市扩张策略等都不容乐观。 ”。 餐饮分析师凌雁管理咨询首席咨询师林岳告诉时代财经。

“安徽鸡王”的财富故事

1982年秋，刚满20岁的小捆从屋檐下复员回安徽肥西老家。 这时正实行家庭联产承包责任制。 想来想去，小捆凑齐了一千块钱，买了一千多只鸡，办了一家养鸡场。

这1000多只鸡，成捆从屋檐上赚了人生的第一桶金。 养鸡业务形成规模后，束之高阁开始了新的尝试。 例如，将鸡风干出售或制成袋装食品，以减少养殖业利润波动，但效果不佳。

一个偶然的机会，束从轩发现合肥市的肯德基、麦当劳等西式快餐，两个面包加几片鸡肉就能卖到十几块钱。 相当于他一半鸡的售价，生意非常兴旺。 他决定接受研修后进入饮食行业。

2003年10月，束从轩在合肥市开了第一家酒店——肥西老母鸡，主要经营鸡汤炖品和以鸡肉为主的中国菜。 与市场上常用的白羽鸡不同，肥西老母鸡主要基于自家养殖的当地土鸡食材。

2005年6月，合肥国有资产监督管理委员会下属的合肥创新投资200万元肥西老母鸡，持股50%。 2007年，合肥创新获得40万元分红后，将股份转让给了束从轩的子束小龙。

2011年，肥西老母鸡在安徽开设了130多家门店，南京和上海的门店数量也达到100多家。 但离开大本营合肥，肥西老母鸡辨识度迅速下降，店里生意不温不火。

同年，束从轩在听取特劳特罗公司战略定位报告后，一次性支付400万元咨询费，要求特劳特罗公司协助其战略规划。 在特劳特公司的操作盘下，束从轩将“肥西老母鸡”正式更名为“老乡鸡”。

此后，人均消费额仅为30元的老乡鸡收入迅速增长。 2019年，老乡鸡发文称，公司花了12年时间盈利超过10亿元。 又花了两年，超过了20亿元。 从2011年到2019年，利润增长了33倍，销售额增长了32倍，年均增长率在40%左右。

招股书显示，2019-2021年，老乡鸡收入分别为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元，净利润分别为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元。 上市前，老乡鸡估值达到180亿元。

此外，经过几年辗转，束从轩和妻子张琼手中不再持有老乡鸡股份，儿子束小龙、其女束文、儿媳妇董雪成为公司大股东和实控人。 据官方资料显示，目前，束从轩任老乡鸡董事长，张琼任副总经理，束小龙任副会长，董雪职务任董事和副总经理。

据《2022年胡润全球百富榜》报道，束小龙和妻子董雪以85亿元的身家排在第2677位。

土味公司和网红董事长

到2019年底，老乡鸡全国直营店扩大到800家，成为当时国内仅次于肯德基、麦当劳、汉堡王等“西式快餐”的第一大中式快餐连锁店。

不过，束从轩在2020年的宣传视频中透露，在决定进军长三角一线城市之前，老乡鸡在全国的知名度还不到0.01%。 老乡鸡要抓紧出圈的契机。 此后，束从轩相继采取“200元预算发布会”、隔空邀请岳云鹏为代言人等措施，试图扩大老乡鸡的知名度。

但是，真正让故乡的鸡受欢迎的，是新冠灾祸之间的“用手撕毁员工的联名信”事件。 2020年2月，“用手撕员工减薪联名的信”的视频让束从轩迅速爆红。 当时，全国疫情防控形势严峻，餐饮企业大量关店或裁员减薪。 但是，束从轩坦率地说。 “卖房子、卖车，也要让员工有饭吃、有班。 ”同时，束从轩没有忘记“悲惨的销售”。 据悉，受疫情影响，老乡鸡保守预计至少损失5亿元。

无论是积极营销还是被动应对，一时间，扎堆在房檐和老乡鸡的行人中好感迅速上升，一些银行表示愿意借钱帮助老乡鸡。

在社交平台上，老乡鸡的官方微博也通过土味魔性的“咯咯”口号与其他品牌联动，围绕着网民。

尽管在营销方面很独特，老乡鸡的钱越来越难赚了。 招股书显示，2019-2021年，老乡鸡毛利率分别为19.02%、17.28%、16.56%。 老乡鸡解释说，这主要是由于原材料成本上升、劳动力成本上升和疫情的影响。

虽然出不了安徽，但必须把店开在全国

在此次a股冲击中，老乡鸡拟募集12亿元资金。 大部分募集资金将用于在上海、南京、武汉、杭州、深圳等重点城市新开700家门店，在上海建设华东总部等。

在收入大头依然来自大本营安徽的情况下，老乡鸡的扩张计划显得有些过激。 招股书显示，截至2021年底，老乡鸡在全国共有直营店991家，其中安徽市场619家，占比62.5%。 此外，2019-2021年老乡鸡在安徽市场的收入占比分别为82.01%、79.97%、70.65%。

餐饮分析师、食宝典创始人汪洪栋对时代财经表示，“成立以来，老乡鸡还没有建立一定的品牌知名度，大张旗鼓、盲目开店容易陷入失控状态，扩张太快，管理等各方面肯定跟不上。”

老乡鸡也在招股书中表示，随着后续上海生产加工基地的建设和使用，公司将扩大华东及周边地区的市场覆盖。 但由于公司目前生产加工基地仍在安徽省合肥市，鲜保食品销售半径有限，报告期内安徽市场收入占比始终处于较高水平。 因此，公司目前营业收入仍主要来源于安徽地区的市场集中风险。

面对对外扩张的压力，长期坚持直营模式的老乡鸡开始引入加盟模式。 招股书显示，老乡鸡从2020年开始开展加盟业务，2020年和2021年收入分别为1142万元和8365万元，仅占总收入的0.33%和1.90%。 加盟模式为提高老乡鸡扩张速度，但加盟店的食品监管和运营等问题将成为新的挑战。

此外，老乡鸡现有菜品仍以老母鸡汤、香辣鸡杂、梅菜肉排等为主。 这些菜很有安徽特色，用安徽菜能否顺利攻占北方市场还是个未知数。

受疫情影响，乡村鸡打击a股外部环境不容乐观。 国内餐饮上市公司业绩、股价层出不穷，绿茶餐厅、掇王火锅、乡村基、老母舅、杨国福麻辣烫等纷纷谋求上市，但至今没有一家企业成功登陆资本市场。