在这场“中式快餐第一股”之争中，老乡鸡已经率先打出了第一面旗帜。

总3156期

餐饮公司老板内参内参君|文

“中式快餐第一股”老乡鸡、老母舅、乡村基正式开战5月19日，中国证券监督管理委员会官方网站上安徽老乡鸡餐饮股份有限公司(以下简称“老乡鸡”)首次公开发行招股说明书，保荐机构为国元证券股份有限公司。 目前已正式受理。 打击此次a股IPO，古乡鸡拟发行新股6353万股，募集资金12亿元。 其中，4.75亿元用于老乡鸡华东总部项目，5.10亿元用于新增餐饮店建设项目，2.15亿元用于数据信息化升级建设项目。 老乡鸡的前身是“肥西老母鸡”，成立于2003年，定位中式快餐。 2012年从“肥西老母鸡”更名为“老乡鸡”后，直营模式迅速发力。 2017年开始省外扩张，当年入驻南京、武汉，2019年后陆续进驻上海、北京等一线城市，开辟了“狂暴路线”。 被定位为中式快餐、与家乡鸡市场一致度高的小舅，也将于2021年10月公开亮相，进入上市指导期，中信证券将作为指导证券公司参与a股IPO。 此次受理披露老乡鸡IPO资料，似乎意味着在这场“中式快餐第一股”之争中，老乡鸡已经率先打出了第一面旗帜。 事实上，除了老乡鸡与老母亲公公的“争夺战”，一年来，国内提交招股书的餐饮企业超过10家，包括火锅品牌捞王、快餐品牌乡村基、中式餐饮绿茶、披萨连锁达美乐、麻辣烫连锁杨国福等。 内参梳理了目前打击IPO的国内餐饮企业，主要分为“a股派”和“港股派”。

狂暴老乡鸡的数据值得关注的是，深挖老乡鸡的招股书，就能看到老乡鸡这几年一直高速“狂暴”。 1、2021年才加入“千店俱乐部”，先看看老乡鸡店的数量。 截至2021年12月31日，老乡鸡共有1073家。 也就是说，从2021年开始，老乡鸡将正式加入“千店俱乐部”。 商店的数量有点不如预想。 2020年疫情爆发后，老乡鸡召开了火爆全平台“200元战略发布会”。 会上，董事长束从轩表示，2020年将在全国布局1000家门店，重点扩大北京、上海、广州、深圳、杭州等城市布局。 目前，这一目标尚未在2020年实现，2020年底只有890家店铺。 这个“千店”的目标在2021年实现了。

2、门店大部分在安徽从门店分布区域来看，老乡鸡门店大部分分布在安徽，1073家门店中，673家分布在起家的安徽省。 但可以看出，近两年上海、北京、深圳等一线城市的开店速度非常快。

从区域销售份额来看，报告期内来自安徽市场的收入份额始终处于较高水平，为82.01%，相对而言，公司在上海、湖北、江苏、浙江、深圳、北京等市场的店铺数量相对较少，收入份额也较低。 与老乡鸡相似的是乡村基，因为都是“中式快餐”，业内经常将两者进行比较。 2020年，乡村基店成功入驻千家，成为力压老乡鸡的中式快餐第一品牌。 老乡鸡尽管2021年商店扩张很快。 截至2021年底，乡村基拥有门店数量(包括米老师) 1145家，在数量上乡村基也更胜一筹。 在地域分布上，两者都有“大本营”，老乡鸡大本营在安徽，乡村基大本营在四川。 前者在安徽省有673家店铺，后者在四川省有325家店铺。 在开店战略上，乡村基推出“直营千店网”，大力发展第二曲线，副品牌“米老师”的反台率已经明显高于乡村基，从2021年前三季度的反台数据来看，乡村基2.8次两者的收入占有率也接近54.1%和45.9%。 另一组数据显示，2019年1月-2021年9月底，美老师是中国前五大直营中式快餐集团中增长最快的品牌，增长率达到102.6%。 老乡鸡逐步改变了以前的纯直营模式，陆续开放加盟。 无论是老乡鸡还是乡村基，目前在门店数量、区域覆盖程度上均不面向全国。 跨领域人员管理、供应链保障、运营体系的构建成为课题。

3、去年开设297家店铺，减少114家，各地餐饮公司亏损。 从开店速度来看，2019-2021年，老乡鸡新直营店数量分别为182家、171家、228家。 加盟店的扩大数量分别为0、13、69家。

2021年，共计开设了297家店，减少了114家，开设了183家店。 这是近三年来最快的。 在老乡鸡业务体系中，构建了“母鸡养殖食品加工冷链配送经营”为一体的全产业链，实现了全产业链直控、中央工厂生产质量控制、标准店赋能系统布局。 老乡鸡全资子公司盈利数据显示，除“农牧科技有限公司”、“肥西老母鸡食品有限公司”净利润正增长外，安徽、湖北、江苏、上海、浙江、广东、北京各地餐饮企业净利润均为负增长。 也就是说，上游养殖业、屠宰加工、零售业，支撑着老乡鸡的利益。 作为上市主体的餐饮板块反而“全部亏损”。

2021年，老乡鸡净利润13462万元，从从业人员情况看，2021年底，从业人员总数为14503人，也就是说，整个老乡鸡系统，人均利润仅为0.92万元。

单位：万元

4、加盟店多为“原员工加盟”

从开店战略看，老乡鸡从“纯直营”逐步加快开放“加盟”的步伐。

招股书显示，2020年，公司开展了加盟业务。 “由于部分员工看好公司和行业的市场前景……公司同意部分员工辞职成为公司的加盟商。 同时，对有餐饮行业经营经验，有一定资金实力和培训的人员也开放加盟。 ”

并且，为了探索加盟业务，将特定城市的部分直营店转向了加盟店。

2021年，“山寨加盟网站”风波时，老乡鸡透露了这一信息。 但是，“没有开放全国加盟的计划”。 直到最近，该公号才正式“官宣”开放专利加盟，可以说是冲刺IPO前夜的“大动作”。

在那份招股书里，老乡鸡加盟店的情况怎么样？

首先是数量。 截至去年年底，公司拥有直营店铺991家，加盟店82家。 其中，直营加盟店64家，新加盟店18家； 原员工加盟商51名，非原员工加盟商22名。 安徽市场直营和加盟店分别为619家和54家，占门店总数的六成以上。

由此可见，老乡鸡并没有把加盟店发展得太大，目前加盟店的营业占有率非常低。

这其实是未来老乡鸡发展的空间，加盟店发力后，门店数量将大幅增加。 理论上，如果管理得当，加盟店的数量可以超过直营店。

公司收益按销售模式分类情况单位：万元

从毛利率情况看，报告期内，直营业务毛利率为16.41%，低于加盟业务毛利率22.68%。 说明加盟店更赚钱。

单位：万元

5、下一步计划扩建700家门店

另外，招股书中提出了未来的扩张计划。 除了加强传统连锁销售业务外，3年内还将在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区重点地区利用募集资金开设700家直营店。

招股书列出的数据显示，未来老乡鸡的扩张主要集中在一线城市。 根据该店的计划，将来北京、上海、南京这样的城市的店铺数量可能会达到200家左右。

现在老乡鸡在上海、北京的店很少，供应链优势无法发挥，所以这些地区的店一定很亏。 但老乡鸡的战略非常清晰。 只有在一线城市开设示范店后，迅速调整门店模式，再利用资本力量，迅速增加门店，在地域密集地布局门店，才能降本增效。

如果这些店真的如期开张，老乡鸡规模盈利，未来利润有可能提高。

招股书背后的“不为人知”故事，随着古乡鸡正式公开招股书，有关这家“土味”公司和网红董事长的许多不为人知的信息首次公开。

网红会长虽然没有股份，但有“一票否决权”。 招股书显示，“网红”董事长束从轩及其妻子张琼没有公司股份，老乡鸡91.32%的股份由董事长束从轩的儿子束小龙、女儿束文、束小龙妻子董雪合计持有，这五位家族成员构成了公司的实际控制人董事长一股也没有，但家人约定在董事会、股东大会表决时保持一致意见，不能达成一致意见的，听从轩然大波的意见。 副会长束小龙合计持有70.9%的股份，最终在公司重大决策上还是要服从父亲束从轩的决定。

最受欢迎的产品是米饭吗？ 更有趣的是，在正式公开的招牌书中，内食君发现老乡鸡仅2021年就卖出了1.37亿碗米饭，米饭在公司主要产品销量中排名第一。 不愧是中式米饭快餐的霸主，菜品扎实，足够“吃饭”。

“外傻内精”的老乡鸡，一口气注册了184个商标，老乡鸡却整天在微博上“咯咯”，傻傻的气质俘获了粉丝们的心。 但“外傻内精”的老乡鸡，在自我保护方面，一点也不含糊。 可能是因为以前安徽省“徽乡鸡”商标侵权而生气。 土豪式山寨防塞”商标保护大法出台，接地气的乡下鸡一口气注册了184个商标。 把“老响鸡”、“老享鸡”、“老想鸡”及“表乳鸡”等各种“鸡”都收在麾下，小心山寨。

此次老乡鸡的整合对“中式快餐第一股”的冲击意义重大。 中国a股市场的餐饮企业凤毛麟角，受到各种因素的限制，餐饮企业常常选择在香港上市。 2020年7月同庆楼成功上市a股，成为近10年来第一家上市纯餐饮企业，也是近10年唯一可以注册a股的餐饮企业。 多年来，打击a股一直是餐饮企业的梦想，包括九毛九等在内的餐饮品牌一直在打击a股，但最终还是去了港股市场。 这次，让我们关注老乡鸡，祝福老乡鸡吧。