作者| 刘一辰

编辑| 谢云子

近日，快餐连锁品牌老娘酒宣布，其向北京证券交易所提出的上市辅导及注册申请已获受理，正式进入辅导阶段。

回顾叔叔的上市之路，可以说是一波三折。

2022年7月，老娘酒首次向证监会提交主板IPO申请材料。 2023年11月，上交所因保荐人中信证券退出而终止IPO审核。

一个多月后，舅舅转投新三板董事会，并于今年2月22日公司成功上市。新三板挂牌第二天，舅舅就立即开始对北交所上市进行指导。

需要注意的是，老娘酒急需IPO，不乏上市压力。

早在2020年，老娘酒就与多家投资机构签署了包含赌博条款的增资协议。这规定，如果老娘酒未能在2025年底前完成IPO，投资者将有权要求赌债人回购其股份。

从目前的股东结构来看，老娘酒的实际控制人为杨国民先生、杨军魂先生及其儿子，合计控制公司53.09%的股份。

此外，我们周围有大量的投资机构。其中包括金马投资旗下的金邦投资、象便票实际控制人姜建奇、娃哈哈集团副董事长兼总经理钟胡利实际控制的金汇投资等在内。

目前，已有多家投资机构宣布退出意向。在回复国交所及市场研究文件时，老年久先生进一步表示，假设各方于2024年6月30日或2025年12月31日完成股份回购，我们计算了实际控制人可使用的回购总额。公司。需支付的金额分别为2.47亿元和2.66亿元。

截至2023年6月末，老娘酒账面现金及现金等价物仅为2.21亿元。也就是说，如果老娘酒未能在北交所上市筹集资金，其将面临较大的资金回购压力。

被困江浙沪的叔叔们有麻烦了“要讲究吃的，就和叔叔们一起吃。”

2000年，老娘酒在浙江省湖州市北街开设了第一家店，面积79平方米。老娘酒自成立以来就深知小菜的魅力，其店内供应的馄饨馅料都是在其1000平米的厨房里制作的。距离20多公里，每天两次送货到店。

一年后，老娘酒第一家店关闭，但“中央厨房+统一配送”的模式依然保留。公司随即主力经营江浙风味的米饭快餐。

截至2023年6月末，老娘酒拥有门店402家，其中直营店379家，加盟店23家。与拥有1000多家门店的老乡酒店和乡村基金会相比，老乡酒店的规模仍然较小，地域特色也更加明显。报告期内，公司在浙江省的营收占比始终保持在50%以上。

疫情期间，由于老娘酒门店集中，出现了问题，江浙沪也受到疫情影响，老娘酒不仅业绩出现较大波动，扩张进程也遇到了困难。非常困惑。

2019年至2022年，老娘酒分别实现营收12.22亿元、12.7亿元、15.25亿元、14.24亿元，网店数量为27家、46家、47家、4家。

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2023年上半年，公司经营情况基本恢复正常，销售额同比增长21.6%至8亿元，毛利率同比增长3.89个点。六个月内新增了10 家商店。

另一方面，中式餐饮连锁企业主要以直营模式经营，且位于写字楼、大型商场等客流密度较高的区域，租金居高不下。即使使用预制食品，盈利能力仍然不强。

2020年至2022年，老娘酒净利润分别为2071万元、6299万元、3570万元。 2023年上半年实现净利润4503万元，净利润率首次升至5.69%，但与海底捞、九马九等其他餐饮上市公司相比仍有较大差距。

虽然老娘酒已于今年2月正式在新三板挂牌，但最快也要等到2025年2月才能满足“上市12个月”的上市要求。此外，根据相关规定，北交所IPO发行人必须是“创新层”公司，老娘酒在新三板仍然是“基础层”上市公司。

老娘酒在公告中还表示，公司近两年财务数据存在不符合北交所上市要求的风险。

刘平安也指出，北交所上市的食品企业大多属于制造业，与老娘酒为代表的连锁餐饮商业模式不是一个概念。无法确定商业模式是否可行。经北京证券交易所核准。

“老娘酒成功上市后，不排除会有更多类似公司涌入北交所的可能性。”

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