米老师的收入占总收入的比例不断提高，超越“乡村基地”品牌，从2019年的36.3%达到2022年的53.2%。

“小餐馆”战略的影响是广泛的。

一方面，它有助于提高灵活性和成本控制。

最直观的感受是，“乡村基地”品牌餐厅的平均面积将从2019年的253平方米减少到2022年的207平方米，米老师餐厅的平均面积将从2019年的253平方米减少到2022年的207平方米。 2019年是213平方米。这意味着减少了。直到2022 年。 182平方米。

与此同时，“村基”品牌店每平方米日均销售额由2019年的53元小幅增长至2022年的54元。

另一方面，受到影响的是日均订单量和单店销售额的下降，尽管程度不同。 03

此外，还有一些潜在的问题需要注意。

从区域来看，地方基金会的大部分收入来自重庆和四川，存在依赖单一区域市场的风险。

这也是中式快餐面临的共同问题，比如主要依赖安徽市场的老乡鸡。

2019年至2022年，重庆和四川本地餐饮店营业收入分别占餐饮总营业收入的61.5%、61.0%、50.1%和44.3%。

农村基金会也认识到这个问题。近年来，“米老师”品牌在湖北、上海等地区的身影不断增多。

2019年至2022年，米师餐厅在重庆和四川的营业利润率分别为15.6%、17.6%、17.5%和16.6%。

同期，湖北餐厅营业利润占比从2019年的12.6%增至2022年的16.8%，上海则从2020年的0.5%增至2022年的11.7%。

但大米在湖南省餐饮收入中所占的份额非但没有增加，反而在下降，并于2022 年达到四年来的最低水平。

招股书显示，按直营连锁餐厅数量和营收计算，2022年乡村将成为中国最大的直营中式快餐集团。

截至2022年底，两个农村品牌的直营店总数将达到1,154家。其中，乡村餐馆551家，米师餐馆603家。

直营店更容易管理和控制成本，但近年来区域地点的直营店也发生了较大的调整。

2020年至2022年，Village Base旗下两个品牌Country Base将关闭203家门店，米老师将关闭160家门店。

共有363家商店被关闭。同期，两个品牌分别开设了285家和385家新店，总计670家新店。

此外，近四年来，农村基金会的人均点餐消费没有增加，从2019年的26.6元下降到2022年的25元，米老师的人均点餐消费也没有增加。没有增加，四年来波动幅度维持在22.7元。

这也影响了农村地区的收入能力。

银河证券研报数据显示，2019年至2021年地方基金会净利率分别为2.5%、-0.1%、4.8%。 2022年，净利润率预计将进一步下降至0.66%。主打特许经营模式的杨国富2021年净利润率达到17%。

随着扩张的继续，未来盈利可能会变得更加困难。

招股书显示，乡村计划2023年至2025年新开760至820家餐厅，其中约45%的新餐厅计划位于现有市场（如重庆、四川、湖北、湖南）。

同时，招股说明书称，根据目前的市场估值，Village Base预计到2025年底将开设约760至960家门店。

当然，如果IPO筹集资金成功，那么扩张门店的问题就更容易解决。

此外，乡村基金会还将把募集的资金用于提升供应链能力，包括建立8至10个区域性冷链仓库以及加强数字化管理能力。

今年3月，老乡酒续签IPO、老乡鸡主板IPO获上交所受理……谁能夺得“中式快餐第一股”称号，过程中仍存在紧张局势。

本文所有非具体数据均来自农村基金招募说明书，特此表示感谢。本文仅供讨论和分析之用，不构成投资建议。

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