继奈雪之后，“雪王”去资本市场“称王”。 这个在全国拥有2万多家门店的茶饮品牌出乎意料地赚钱。 那么，3元的奶茶居然有这么高的利润？ 大漏特漏！ 根据其招股书，最大的收入来源不是卖奶茶，而是向加盟店出售食材和包装材料。

中国最赚钱的奶茶专卖店来了。 来了。 “你爱我。 我爱你”的魔性神曲带来了。 是的。 米其林上市了。 这家店是遍布国内街头的奶茶品牌，最近提交了公开招募书。 不出意外，a股将获得“雪王”的地位。 随着招股书的公开，蜜雪冰城也终于揭开了自己神秘的面纱。 一直以来，大众给人的印象是街边装饰华丽的商店，是经久不衰的廉价奶茶，是白白胖胖的雪人。 但是，这只是表面上的，收益状况怎么样，外人不知道。 据了解，米其林旗下有茶饮品牌“米其林”、现磨咖啡品牌“幸运咖啡”、手工冰淇淋品牌“极拉图”三个品牌。

其中知名度最高的是蜜雪冰城，在全国有2.1万多家门店，也是目前中国门店数量最多的品牌。 这是哪个水平？ 要知道奶茶规模排在第二、第三、第四位的古茜，书也烧仙草，茶百道加起来也不到两万家。 在数量如此庞大的店铺中，加盟店的比例达到99.8%，直营店只有37家。 特别是2021年，加盟店数量激增了7058万家，但直营店没有变化。 疫情重演的这几年，新茶饮品牌战略收缩，为什么能保持高速扩张呢？ 这不得不说明，主力市场下沉，饮料价格多在6-8元之间，消费频率较高，也有利于迅速抢占消费水平较低的市场份额。

2万家店为米其林创造了非常大的收入。 数据显示，2019年至2021年间，营收上涨303%，从25.7亿元增加到103.5亿元。 毛利率虽低，但净利润却吊足同业，年利润达19亿元，令人大跌眼镜。

加盟商才是“金主”看到这里，你可能会疑惑，卖几元钱的奶茶就这么赚钱吗？ 其实，蜜雪冰城的赚钱之路不是奶茶，而是加盟。 根据招股书，企业的收益分为三个部分。 一是为加盟店提供的食材、包装材料、设备运营等。 二是加盟店的管理费；三是直营店滴产品零售收入。 这三个部分的收入占绝对优势，仅第一部分就达到了97%。 这意味着米其林赚的钱99%来自加盟店。

问题是，开米其林需要多少钱？ 答案是37万元。 所以，消费者非但没有“养活”米其林，加盟店才是最大的“金主”。 所以，与其和其他茶饮品牌放在同一个套餐里，不如把它当成打着茶饮招牌的饮料食材供应商。 由于大多数店铺不受直接管理，米其林可以大幅节省员工报酬、店铺租金。 要知道，同样用新茶喝的奈雪茶，光是员工的成本，每年就高达14亿元。 因此，毛利率只有30%的蜜雪冰城获得了巨额利润，奈雪的茶在亏损中挣扎。 品牌方吃肉，但加盟店不能喝汤。 虽然有加盟店的吐槽，但材料进货占门店运营的50%，加上员工工资和其他费用，总利润不超过20%。 也就是说，加盟模式把蜜雪冰城的风险转嫁给了加盟商。 后者是否赚钱，还不知道。

在逐渐下沉的市场上不能设置“雪之王”。 随着“雪之王”的不断壮大，看起来财源滚滚，但在行业剧变中，不能掉以轻心。 众所周知，近两年来，新型茶饮以内卷较为严重。 层出不穷的品牌、千篇一律的产品，让茶饮市场变成了拥挤的红海。 以目前米其林对下沉市场的渗透率来看，想继续保持高增长的可能性很低。 自己也意识到了这一点，开始积极扩大海外市场。 公开招募书显示，截至今年3月底，在越南、印度尼西亚分别开设了249家店铺和317家店铺。 滞涨市场似乎无法满足野心，出海这场战斗才刚刚拉开序幕。

另外，餐饮行业的食品健康问题也是阻碍其发展的重要因素。 虽然此前多次因产品问题而成为微博的热门话题，但最后以少量罚款结束。 食品健康不是小事，希望蜜雪冰城严把质量关，不要偏门。