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未来网北京9月23日电(记者张冰清)“雪王”蜜雪冰城离正式敲钟还差一步。

9月22日，据中国证券监督管理委员会官网信息显示，蜜雪冰城股份有限公司(以下简称“蜜雪冰城”)a股上市申请受理，招股书正式公开，拟登录深交所主板，冲刺“a股新茶饮第一股”。

从招股书来看，米其林的营收、净利润都非常可观。 2020年、2021年分别为46.2020亿元、103.51亿元，营业收入同比增长82.38%、121.18%。

“蜜雪冰城IPO，确实表明我国消费市场活力充足，消费潜力巨大。 目前，中国已经成为世界上最大的单体消费市场之一，未来将超过美国。 ”中央财经大学副教授刘春生在接受未来网络记者采访时表示，“蜜雪冰城的案例证明，我国下沉市场仍然是消费市场的基本基石，而性价比仍然是许多企业成功的秘诀。 提振市场信心，表明国内消费市场在不断释放，消费潜力必将随着人们收入水平、经济增长而不断释放。 ”

3元甜筒，4元柠檬水性价比带来600亿估值

说起“雪王”米其林，除了家喻户晓的“甜蜜蜜”歌曲外，只有售价3元的甜筒和4元的柠檬水，是这类米其林最受欢迎的产品。 与目前新型茶饮套餐的高端价格不同，蜜雪冰城主要薄利多销。

米其林相关负责人以前明确表示，公司的毛利率约为50%左右。 定价逻辑是因为——产品的材料成本是价格的一半。

来自草根家庭的米其林创始人张红超几经创业，为米其林商业布局奠定了逻辑——的低价、步幅、薄利多销。

2006年，蜜雪冰城用标价1元的冰淇淋在郑州一家同类餐饮店制作了“甜甜圈”。 如今，3元甜筒、4元柠檬水、5元一杯的冰美式，往往比20元或30元的水果煮茶性价比更高，成为米其林攻占大众消费者的不二法门。

同时，高性价比带来快速的收益增长。 招股书显示，米其林2019年、2020年、2021年营收分别为25.66亿、46.8亿、103.51亿元，扣除非归母净利润分别为4.38亿、8.96亿元、18.45亿元。

蜜雪冰城损益表来源：蜜雪冰城招股书

数据显示，米其林2021年营收同比增长121%。 这样，即使在疫情的持续影响下，蜜雪冰城的业绩依然可观。

米其林2022年第一季度实现营收24.34亿元，扣除后净利润3.76亿元。

另外，一方面支撑着米其林的潜力，另一方面是像野火燎原一样的加盟店。 “在没有中间商的情况下赚取差价，以原价交付给加盟店”。 这句话写在官网上，似乎不只是说说而已。

据其招股书显示，截至2022年3月，米其林共有加盟店22229家，直营店47家，共计22276家。 其中，米其林还将业务拓展到海外，在印度尼西亚、越南分别开设了317家、249家“米其林”店。

与新茶饮套餐的其他玩家不同，蜜雪冰城既不走烧钱直营模式，也不走加盟提取模式。 米其林官网显示，加盟模式为单店加盟，需要加盟商完全运营，公司不参与分拆。 在省会城市成为蜜雪冰城的加盟商，每年的加盟费为11000元，地级城市加盟费为9000元/年，县级市所需加盟费为7000元/年。 米其林预计，开设米其林加盟店，需要37万元的起步。

图源蜜雪冰城官网

2021年初，美团龙珠资本、高瓮资本等投资机构超过20亿元首次融资后，蜜雪冰城估值达到200亿元。 2021年10月，迟来的LatePost显示，蜜雪冰城估值达到600亿元，与喜茶估值持平。

消费市场的活力和热情不减，蜜雪冰城决定把这件事做对

高性价比的背后，是米其林坚持薄利多销的自我连锁，维持6-8元/杯的均价。

公开资料显示，在原材料方面，蜜雪冰城于2012年成立独立研发中心和中央工厂，在率先实现原材料自给自足的物流运输中，从2014年开始建设物流中心，成为业界第一个实行物料免费运输的品牌。 随后在上海、深圳分别成立了研发中心，实现了整个供应链体系的闭环。

基于不断扩大的采购量，米其林还响应乡村振兴发展战略，广泛涉及糖、奶、茶、咖啡、水果、粮食等农副产品的初加工和深加工，着力提升相关产业规模化、产业化水平。

2020年9月，蜜雪冰城在四川省安岳县注册成立“四川雪王柠檬有限公司”，从事柠檬的贮藏和运营，与中化现代农业有限公司一起为果农提供科学种植和物资支持。 2021年，米其林年柠檬采购量将超过5万吨，预计到2022年底，公司在安岳合作的优质柠檬基地规模将达到5万亩。

另外，米其林发布的招股书显示，食材是米其林最主要的收入来源，收益占有率稳定在70%左右，2022年1月至3月仅向加盟店销售食材就收入17亿5600万元，贡献了72%的收益。 包装材料收益率在15%至17%之间波动，设备设施贡献收益率在7%左右，但今年1月至3月下降至4.78%，同时运营物资及其他收益率从2019年的约2%上升至4.32%。 在经营层面，米其林向加盟店收取的管理费用和直营店的产品销售收入加起来，占总收入的4%左右。

在刘春生看来，蜜雪冰城的成功就是这样几件事。

首先，奶茶、鲜果茶等消费品热情不减，紧跟当前潮流，也是年轻人喜闻乐见的产品。 同时也培养了用户的消费习惯，饮茶已经是年轻一代新的消费选择。 米其林刚刚扩展到2021年，同时也加大了营销力度，同年6月发行的主题曲MV 《你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜》，魔性的音乐迅速打圈，积累了大量的流量。

其次，由于米其林的价格偏平民，不仅在一、二线城市，在三四线城市甚至城镇都能看到它的身影，新消费套餐的下沉市场挖掘潜力很大，米其林正好抓住了下沉市场的消费者需求。

“镇上的年轻人其实这种消费需求也很大。 在城镇年轻人生活水平不断，提高，收入水平不断，提高，未来下沉市场将展现非常大的活力。 ”刘春生坦言，蜜雪冰城IPO其实也为国内消费品市场、食品饮料行业提供了非常好的样品。

据中国连锁经营协会公布的《2021新茶饮研究报告》数据显示，2020年新茶饮市场增长率为26.1%，但未来2-3年新茶饮整体增长速度将逐步放缓，10%-15%是较为稳定的中速发展。

也有观点认为，蜜雪冰城不仅抢占了新款茶饮套餐的市场，还在便利店、超市抢占了3元、5元的瓶装水市场。

最近，蜜雪冰城传来了“正式进入瓶装水套餐”的消息。 记者查询发现，米其林申请的瓶体(大雪王)外观专利已于9月13日获批，“盒子(雪王爱水)”外观专利已于7月1日获批。

尽管米其林对外表示瓶装水业务仍处于内测阶段，但一系列动作表明瓶装水市场已经开始悄然布局。 似乎有抢占消费水行业的野心。

“归根结底，要保持经济增长，不断保持人民收入水平。提高、只要企业运用对战略，就能顺势抓住消费升级、消费扩张的风口，这将是未来消费领域不容置疑的发展趋势。 ”刘春生坦白了。

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