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我国连锁药店经历了不少并购热潮。 2014年前后一心堂上市“并购； a—上市潮”，2017年前后高济医疗乱象丛生，“收购PE/VC热”，再加上近两年各大锁业纷纷抢占河北、东三省等地的连锁店……在潮起潮落之际，我国药店行业取得了长足发展。

新收购的特点鲜明

三次连锁药店并购； A热潮的产生，与我国连锁药店业的发展密不可分，各有特点。

2014年前后出现的“并购； A -上市热”与一心一意的IPO上市直接相关。 2014年7月2日，一心堂在深交所上市成为“上市连锁第一股”，上市后不久在海南、山西等地开疆拓土，大肆收购，股价、总市值也随之上涨。 之后的2015年2月17日及2015年4月23日，益丰药店、老百姓追随上市。 上市前，为了做大做强，增加上市成功的筹码，这些连锁店纷纷从自建门店收购并购； A侧重于扩张，频繁并购； a也将药店目标的PS从最初的0.5提升到了0.8左右。

2017年前后是我国药店并购激增的时期，这一时期的风云儿除了上市链条外，还加入了PE/VC资本操刀的高经济医疗、全亿健康。 据说全亿健康的幕后黑手是有名的基础资本，全亿健康成立之初就确立了全国的收购基调。 2016年，全亿健康相继收购江苏南通济生堂、浙江温州一正药店、江苏常州恒泰医药等零售药店。 2017年收购温州叶同仁、常州中诚药店及四川多家药店，短短一年半时间在江苏、浙江等省迅速收购药店2000多家，2017年营业收入超过60亿元。 2017年诞生的高瓴资本旗下全资子公司高济医疗，收购之举无出其右，在短短两年内纵横全国，通过收购获得逾万家实体药店，一举成为我国最大的连锁药店品牌。 虽然看不出其实际经营状况和未来的意图，但对这是药店行业“最大的鲶鱼”没有异议。

第二次并购； A的“后遗症”是并购； aPE (市盈率、收购价格/净利润)、PS ) )市场销售率，也就是总市值/销售额)等上升，单店估值暴涨，行业整体大小连锁并购； 将谈论a，并购； 没有了a就好像没有未来。 2018年6月，益丰药店通过发行股票和支付现金的方式共13.84亿元收购石家庄新兴药店86.31%的股份，被誉为“第一大药店收购案”。 这笔交易创下了当时连锁药店收购的记录，PS达到1.87； 新兴药店475家药店整体估值16.03亿元，单间店收购均价达到336.84万元，创下新高。 此后，受监管趋严、药品无使用率、国家采集等政策影响，全行业经营萎缩，部分合并大户因消化不良退出合并，改以建新店为主。 典型的代表是一心一意。 当时，行业政策和环境并不强烈支持并购，药店业在基本医疗保障体系中的地位和作用也不明显，不能说是药店并购的黄金时期。

停职两年多后，药店收购颇有卷土重来之势。 公开资料显示，六大上市连锁2021年第三季度净增门店7533家，其中合并门店1850家，占净增门店数量的24.56%。 收购比例最高的是大参林，年内实施的收购店占43.08%，健之佳收购店占30.88%； 老百姓占28.67%，益丰药店占22.31%。 2022年3月，因对方迟迟不愿交易，老百姓不得不停止收购河北华佗大药房51%的股份，但同一天宣布拟以自有资金16.37亿元收购湖南怀仁大健康71.9643%的股份。 一时间，“失落桑榆，收之东隅”，人们的急功近利之心昭然若揭。 20天后，上市的新贵健之佳也来火了，计划通过支付现金的方式收购重组后河北唐人医药80%~100%的股权。

收购新药店与以前明显不同。

从政策层面，国家对药店行业的重要地位和作用已经十分明显，行业政策支持连锁药店尽快做大做强，各级部门支持药店并购的态度非常明显。 这是此次收购与以往最大的不同，表明行业正在走向成熟。 近年来商务部、各地银行、金融机构等出台相关政策，支持药店在做强做大的同时，支持提高连锁率。 政策导向的鼓励，金融业的支持是行业并购的最大动力，也是成功的基础和前提。

从行业环境来看，已经形成了有利于药店并购的行业环境和氛围，表现为行业内外对连锁并购不再新鲜，社会压力小得多，并购双方自由平等，较少外部讨论和干扰。

m&； 从A方面看，从企业战略和连锁计划上积极并购； 推进A，并购； 选择A的目标，偏好并购； A前进行全面、科学、负责任的尽职调查，并购； 与a同时进行业绩赌注，并购； a把风险防范放在了最优先位置。 收购额达到10亿元以上的大型收购开始出现。 从总体上看，并购； 虽然A的情况频发，但不再像以前那样浑浑噩噩地失控，整体上变得冷静理智。

从并购对象看，股权和资产转让决策更多出于自身企业未来更好发展的需要，对自身企业估值更为合理，而不是抛售、追求更高估值，多数并购对象保留部分股权，形成新的链条

我可以断言，我国药店业并购正处于最好的时代，至少在通往最好时代的道路上。

收购是提高连锁率最有效的手段

分析国家药监局每年发布的统计年报，不难得出连锁做大做强、少不了并购、提高行业连锁率更少少并购的结论。 2006年至2013年间，我国连锁药店率徘徊在35%左右，多数年份增长缓慢，像2007年和2010年个别年份有所下降。 到2014年单体药店数量比上年显著减少，今年连锁率大幅增长至39.40%，增长近3个百分点，接近40%的临界线。

2011-2021年中国药店总数和连锁率变化一览

注：数据摘自国家药监局统计年报、官网

2014年以后，连锁药店率大幅增加。提高不是偶然的，是药店业并购逐渐升温的结果。 一心堂、益丰药店、老百姓在2014-2015年间相继上市，成为连锁药店“并购； 带动了a-发售热潮”。 当时连“捆绑销售”都很流行、热心，很多中小连锁、单体药店也表示“并购； 在a-发售热潮中完成了连锁救济。 上表体现在，2014年、2015年连锁化进程明显加快，2015年尤为明显。 此后，截至2017年7月31日，大参林上市，在构筑当时四大上市连锁格局的同时，上市公司的成长压力继续倒逼上市连锁，加大了并购力度。 2018年、2019年行业连锁率再次出现明显增长，不仅关系到上市连锁的业绩，也关系到高经济医疗、全亿健康成立后全国范围内更有力的并购。

主管部门每五年发布的《规划》，以行业连锁率为重要考核指标。 2016年底，商务部发布的《全国药品流通行业发展规划（2016-2020年）》显示，“到2020年培育形成一批网络是覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业。 药品批发百强企业年销售额占药品零售市场总额的40%以上药品零售连锁率达到50%以上”。 截至2021年10月底，商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》表示，“到2025年，1-3家超5千亿元，5-10家超5千亿元大型数字化、综合性药品流通企业，5-10家超5百亿元专业化、多元化药品零售连锁企业，100 培育平台化药品供应链服务企业药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额98%以上药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上药品连锁率接近70%”。 2022年3月底，国家药监局公布前三季度《药品监督管理统计报告》，截至2021年9月底，全国共有《药品经营许可证》持有资格企业60.65万家。 其中批发企业1.34万家，零售连锁总部6658家，零售连锁店33.53万家，单体药店25.12万家，药店连锁率从56.5%上升到57.1%，其中连锁店增长率为7.1%，单体店增长率为

连锁率为57.1%提高至70%，要想在短短4年内获得提高13积分，需要依托并购加大龙头企业并购重组的力度和流程，鼓励推进龙头连锁并购重组，同时支持行业政策、金融

头部收购连锁加速，强势收购或出现

与前几天收购的动力单一相比，现阶段收购药店的动力也多得多、强大得多。

第一收购推动力来自规模化竞争。 “规模就是竞争力”的判断，自我国连锁药店诞生以来一直在发挥作用。 在政策影响行业发展、行业竞争日益激烈的今天，规模的重要性更加凸显，做大做强也是市场竞争的必然。

二是资本助推。 资本的本质是逐利，并购； A重组是我国资本市场热门概念，资本也是我国连锁药店上市、并购； 是a等重要行为的主要力量。 毋庸置疑，上市链条是由业绩增长、资本踏空投票等推动的，但拟上市的链条其实是并购； 也是a的积极参加者。 药店创业者和创业团队要实现资产和财富增值，需要并购； 一方面必须通过a来做大、上市，另一方面PE/VC等资本需要并购amp； A .急需通过IPO上市进行变现。 泉源堂、安徽华人健康、养天和、贵州一树、甘肃德生堂等拟上市链条背后都有并购阴影。

第三，连锁性自我发展要求将并购作为重要的增长手段。 根据现有会计准则的要求，无论拥有权益性资本的比例如何，只要能控制目标药店，都应纳入合并报表范围。 这是各级连锁并购； 为通过a迅速且大规模地进行创造了有利条件，通常为并购； A如果持有对象34%以上的股份，则可以相对控制该公司； 持有51%的所有权就实现绝对控制。

最后，产业政策导向呈头部连锁并购； 为加速A提供了强大的引力，连锁放大不可错过这个契机。 近年来推出的国家采集、长处方、“双通道”、尚未落地的处方药网售开放等新政，终究不是连锁的规模和实力。 如果没有一定的规模和实力，中小连锁可能连入驻资格都没有。

在多种因素的影响和综合作用下，全国龙头和区域连锁抓住机遇加快并购整合是顺理成章的事情。 实际上，头部连锁的并购； a呈明显加速趋势，“大吃大喝”“小吃”型并购； a并不少见，头部连锁并购； 由a引起的“大吃大喝”的情况也屡次发生。 2020年11月路透社报道称，两大上市连锁意在通过换股建立中国最大的连锁药店。 这是当事人说“没有的事。 这就是网络传言”，但没过几年，强强联合和并购； 像a这样的东西会成为现实吧。 正如老百姓会长所说，“未来百强、前50强、前20强，再加上上市链条之间的重组并购； a会不断发生吧”。

老百姓大药房在行业内并购； 作为A模型的领导者而闻名，其提出的“星火m&； “a模式”以摧枯拉朽之势席卷全国，老百姓的门店不仅建立了覆盖全国22个省级市场的网络系统，而且实现了极高的并购； a确保了成功率。 截至2021年，老百姓不断推进实施收购金额在一亿元以上的大项目。 2021年1月5日公告，拟以2.39亿元收购控股子公司兰州惠仁堂35%的股份，收购完成后持有惠仁堂100%的股份。 2015年11月，老百姓首次以3.484亿元收购惠仁堂65%的股份时，惠仁堂名列中国药店55强。 2021年7月16日公告，拟以现金2.100亿元认购镇江华康大药房35%股份、江苏百佳惠49%股份、泰州隆泰源49%股份，收购完成后对这三条链条实现100%控股。 2021年8月公告称，原计划以14.28亿元收购河北华佗药房51%股权，一举卖出715家门店，但2022年3月因对方未履行履约承诺而终止。 2022年3月6日公告，拟以16.37亿元收购湖南怀仁大健康71.9643%股权，旗下怀仁大健康湖南、贵州660多家自营药店，怀仁大健康在中国连锁药店综合实力百强排行榜中排名第22位建成后，人民将在湖南14个地州市实现7家门店数量排名第一，湖南省门店数量有望超过3000家，成为湖南省级市场的真正领导者。 2022年4月，以1.326亿元收购陕西省三秦济生51%的股份，涉及门店141家。

商务部《指导意见》表示，到2025年，培育形成5-10家超过500亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业的药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上的药品零售连锁率接近70%。 业内人士表示，目前，不少头部连锁计划明确、目标明确的是，年销售总额超过500亿元，门店正在向超万家目标扩张。 四家老字号上市的连锁店数量都在七八千家以上，按照每年扩建2000家的计划，门店总数可超过万天。 国大药店董事长赵小川在2021年星辰会上提出，到2025年，国大药店将销售600亿，门店数量超过2万家。 上市公司九州通在《2022年1-2月主要经营情况》表示，预计到2022年底门店总数将突破1万家，未来3年将实现3万家门店的“阶段性目标”……

另一个必须重视的收购力是海外资本。 2021年5月13日，基石资本宣布将所持全部亿健康股份出售给国际PE巨头——KKR，一举创造了我国连锁药店迄今为止最大的收购交易方案。 据悉，KKR素有“华尔街收购之王”之称，2006年以330亿美元获得美国最大的医院运营商HCA，kr募集150亿美元收购亚洲季度基金。 除医疗医药领域KKR外，渴望中国医疗市场的还有国际PE巨头贝恩资本、红杉中国等。 我国经济近年来持续稳定增长，特别是新型冠状病毒大爆发期间在世界经济区块中的突出表现，以及我国医疗医药领域改革成效显著、刚性明显、增长较高的确定性，是国际PE资本参与并购的主要原因。

我国药店已经进入快速发展期——这是一个晴天行业政策稳定，支持奖励的连锁率不断上升——这是地利； 全行业不断加快发展，各大连摇滚对加快并购扩张的认识达成一致——这是人与人之间的事。 在此大背景下，我国药品零售业发展步伐加快，老百姓非公开发行募集资金17.4亿元已全部到位，健之佳向金融机构申请46.3亿元以下综合授信额度等大动作，引发了大连锁、国际PE资本等剑指收购的“

药店并购； 在A加快、行业加快发展的过程中，政策基本稳定，行业保持自律冷静，风险管控连锁趋严，并购； A资金有序控制——我国药店并购； A必将迎来真正的“黄金时代”，我国药品零售业也将迎来前所未有的“黄金时代”。

本文来源于米内网