原标题：创业板第一只十倍牛股（创业板十大牛股）

创业板第一只十倍牛股,创业板大牛股董事长怒怼90后基金经理：选择创业板第一只十倍牛股,创业板大牛股董事长怒怼90后基金经理好吗？

创业板第一只十倍牛股,创业板大牛股董事长怒怼90后基金经理

每经记者：杨健每经编辑：吴永久

8月29日，创业板上市公司Loctek董事长向乐红在朋友圈发了一条措辞严厉的信息，激怒了平安资管的基金经理，甚至指出不欢迎平安资管的基金经理投资公司。这条消息在金融界被屏蔽了。

当天晚上，向乐红在微博发了一封信，一封—— 《我最近接待基金调研的一些感受》写给计划去Loctek调查的基金经理的信，暴露了背后的困难和不满。向乐红在文章中也提到，“大部分基金都想赚快钱。几乎没有资金愿意去工厂看流水线，看手艺。为什么不对公司进行深入研究？”

值得注意的是，今年5月底，Loctek开始大幅上涨，从20元涨到90元。所以今天，我们来谈谈机构对上市公司的调查。

疫情使机构线上调研公司成常态

8月29日晚，Loctek董事长向乐红在微博上提到：“今天，我临时接到视频在线平安资产管理基金经理的通知，但最后的调研活动并不愉快。”

同时在微博上给计划去Loctek调查的基金经理发了一封—— 《我最近接待基金调研的一些感受》的信，暴露了背后的困难和不满。向乐红在文章中提到，“通过我的多次基金接待，感觉大部分基金都想赚快钱，很少有基金愿意去工厂看流水线看手艺。为什么不对公司进行深入研究？为什么要等它起来成群结队？你为什么总是来我们的办公总部大楼问问题，而不去我们工厂看看我们的设备、产能、技术和质量？”

事实上，从向乐红的表态来看，凸显了上市公司接纳机构投资者的一些生态变化。对于投资者来说，上市公司的研究活动有助于加强对上市公司基本面的了解，这是投资过程中必不可少的环节。今年的新冠肺炎疫情改变了对上市公司的调查方式，机构调研活动也从线下转向线上。

在今年8月的私募调查中，高毅资产的明星基金经理邓晓峰和孙庆瑞亲自参与了几只个股的调查。上海潘静投资8月份调研了25只股票，其中公司核心人物陶庄亲自参与了部分上市公司的调研。事实上，在机构研究中，大部分是由公司研究人员进行的，公司核心人物亲自参与研究，这说明他们特别关注被调查的股票。

顶级私募大佬吐露上市公司调研秘诀

据《每日经济新闻》记者了解，作为资本市场上数百亿嗅觉灵敏的私募大佬的研究对象，已经成为投资风向标。在私募研究活动中，北京兴实投资是最积极、最勤奋的一个。今天，我们就上市公司研究中的一些问题，与一些私募大佬做了一些深入的交流。

兴石投资告诉记者，调研无非是了解行业前景以及公司在该领域是否有竞争力等。当然，不同行业的答案是不一样的。机构研究活动更多关注管理层关注的定性信息和趋势，每个行业的逻辑确认方法都不一样。比如在消费品领域，就要看产品或服务是否更划算。对于传统周期行业的公司，要看业绩是否出现拐点。一般的方式是比较公司的订单状况、项目进度和收入、销量、价格和库存。对于跨境的M&A公司，调查要看公司的管理团队和资源，公司过去的业绩很重要，还有被收购企业的竞争力。

那么如何调查顶级私募呢？据记者了解，兴石投资打造了一支约40人的投资研究团队，每人负责研究2~3个细分行业，并及时跟踪各个行业，有利于发现市场下一个热点，抓住板块轮动的机会。40多人的团队中有9位基金经理，形成了完整的投资研究梯队。梯队之间采用“能上能下”的考核制度，鼓励竞争。研究是一个重要的评估指标，——。研究报告和股票挖掘结果的质量将与薪酬、合伙人等激励机制绑定。兴石投资的研究员每个月至少要写4~5篇研究报告，几个最资深的基金经理要给这些研究报告打分。

研究如何帮助投资？兴石投资表示，对上市公司的研究最大的作用是实地跟踪上市公司的经营情况，帮助验证自己的判断，而研究是案头研究不可或缺的补充。调研除了阅读文献、卖方报告、行业数据长期跟踪外，研究是为了解惑，在合规范围内通过沟通补充长期跟踪的驱动因素。比如通过了解最新的技术水平和制造工艺到哪个阶段，或者通过调研同类企业和上下游企业，将整个行业的研究串联起来，有助于发现行业趋势的潜在转折点。

上海世诚投资的陈加林曾告诉记者，要看公司在研究方面的潜力，必须先看行业再看公司的经营状况。我们特别关注公司老板的行业背景，看企业家精神、公司治理结构和公司发展战略。

，公司的执行力，同时对公开资料无法得到答案的，在调研过程中要带着这些问题去了解。此外在调研中还会对同行业公司横向进行比较，同行公司之间的相互印证很重要的。“在对企业进行调研的时候，除了向公司、同行了解外，更应向下游顾客了解实际情况，这种调查信息往往更客观更准确。”

调研老手细聊调研上市公司的那些事

虽然机构调研风格、目的各异，但私募机构的调研活动会透露出市场资金所关注的热点。在调研中寻找优质标的的同时，也要能在投资中规避开“埋雷”个股。投资者在调研中识别和规避造假公司，首先是要有很强的财务分析能力，能抓住关键指标进行分析；其次是要有行业知识和常识，如要看上市公司的利润率是否正常，是否符合行业基本情况等。

记者曾随私募机构参与了不少上市公司的调研活动，对于上市公司调研是深有体会。在调研前的资料收集是必不可少的，对于自己心里的疑惑，要列出需要上市公司管理层进行解答的问题；其次是实地调研上市公司的时候，需要用自己的眼睛去观察，要同一线的员工做交流，而不能一味的听上市公司高管的讲解。

记者去年曾对浙江一家上市公司做实地调研，在参观公司车间的时候，看到大多数机台都没有工人上班，至少零星的几条产线在生产。当该公司高管带着其他投资者参观的时候，记者和一位券商分析师私下跑去一条角落里的生产线的工人做交流，在交流中发现，该公司由于订单偏少，生产线的产能利用率很低，现在他们做的是残次品的处理工作，而这些残次品有十几框，都是头一班工人由于是新手操作而造成的大量的残次品。实际上我们从上市公司高管那里得到的信息是，公司工人都是多年的老手。

通过自己的耳听眼看，再结合上市公司管理层的信息，得出自己心里的答案。通过此次调研，发现该公司管理松散，员工的质量普遍不高，为什么呢？因为订单少，工人的工资不高，留不住人才。而通过自己的实地调研，自己心里得到了答案，从事后公司股价表现来看，此次上市公司的实地调研活动并未得到大多数投资者的肯定，事后不少参与调研的投资者都表达了不看好公司的各种理由。

对此北京止于至善投资总经理何理告诉记者，上市公司调研的主要目的不是为了去了解公司基本情况，未来业绩预测的，因为这些点早就在年报或者上市公司管理层讲话中说得非常清楚，更多地是为了对自己前期研究和预测的一种查漏补缺。一般来说调研上市公司前我们可能已经累计了几万甚至十万字以上的投研报告，与核心销售人员与技术人员，或者行业的专家有过比较多的沟通，内部探讨后，再决定是不是要去调研，而不是盲目调研，有些公司根本不需要调研比如茅台等等。目前投资者了解公司还是以股东大会、年报等等为主，辅以行业内专家的认识为好，不要过度神话调研的作用，但也不是说什么公司都不需要调研。

举个例子来讲，我们去调研一家A寿险公司前，首先是对寿险行业发展展望、对标寿险公司持续竞争力、管理层、财务报表做了一定的投研，形成了几份加起来约10万字的投研报告，对整体情况有了基本的了解，中间会和各个券商或相关研究机构建立联系沟通以实现理论上理解这个公司、行业、商业模式、财报特点等等。然后我们分别与两家非A寿险公司的管理层、财务会计、精算师、核心销售团队领队、部分消费者做了深度的沟通，把投研的报告再做了一次完善，然后投研团队整体探讨和路演了一下这家上市公司的竞争力、投资价值是什么。最后找到一些尚未明确的点，才决定去A寿险公司调研的，然后持续性地更新数据与联系，实现持续性跟进投研。

每日经济新闻

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