原标题：ipo和新三板的区别（ipo和新三板的区别 知乎）

ipo和新三板的区别,新三板创业板和主板的区别真的吗？

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新三板挂牌企业数量突破万家之后，国务院再度提及转板机制为新三板下一个阶段的发展指明了新的发展方向。未来随着新三板挂牌企业成长性、估值以及盈利水平的上升，直接转板至主板政策的落地也指日可待。

前天新三板上市公司数量达到历史性的1万家，不可避免地成为资本圈最热门的话题之一。作为行业从业者，我很荣幸见证新三板万人时代。

当我欣喜之余，不禁担心未来规模越来越大的新三板将如何发展成为管理层目前面临的最重要问题。对此，国务院同日发布的文件似乎给出了答案。

12月19日，国务院发布的《“国家战略性新兴产业发展规划》明确表示，“积极支持符合条件的战略性新兴产业企业上市或上市融资，研究启动全国股份转让系统上市公司向创业板转让试点，建立全国股份转让系统和区域股权。市场合作对接机制。”

笔者注意到，《规划》中“试点转板”四个字再次被国务院聚焦。事实上，今年6月以来，国务院已经三次提到新三板转板机制问题。

显然，与之前三次的“探索”和“研究”不同，这次《十三五”规划》使用了“研究和发射”这个词。不难看出，随着新三板上市企业进入万家时代，管理层对于引入新三板转板制度的态度也越来越明确。

目前新三板转让机制具体落地时间无法确认，但符合新三板转让条件的上市公司有必要提前了解相关转让流程。借此机会，笔者以新三板上市企业为例，梳理了转板的具体操作流程，以飨读者！

科普新三板上市企业运营流程转创业板前，有必要回答以下两个问题。

1、为什么首提的是转板创业板而不是主板？

要回答这个问题，必须从中国多层次资本市场的结构入手。资本市场作为市场经济的重要组成部分，目前可分为场外市场和场内市场。在中国多层次资本市场的框架下，主板和创业板属于场内市场，有固定的交易场所；全国场外市场，即新三板和区域股权交易市场，即四板，都属于场外市场。

场外市场是指证券交易所以外的所有证券交易市场，在这里，证券发行和交易活动按照一定的制度安排进行，以满足特定融资主体和投资主体的流动性需求。场外市场和场内证券交易所共同构成了股票流通市场。

从上面的中国多层次资本市场构架图可以直观地看到，新三板位于多层资本市场的第三个等级，距离更高一层的创业板市场最近。此外，创业板对企业上市的财务要求相较于主板而言，标准相对宽松一些；创业板定位于创业型、中小和高科技产业企业与新三板的创新型、创业型、成长型中小微企业的市场定位不谋而合。

因此，笔者以为现阶段对于财务指标达到相关要求的新三板挂牌企业，直接转板至创业板更为现实。同时，笔者认为新三板转板创业板只是当前转板机制的突破口之一。未来随着新三板挂牌企业成长性、估值以及盈利水平的上升，直接转板至主板政策的落地也并非没有可能。

2、挂牌企业登陆创业板的两种途径：IPO与转板

对于新三板挂牌企业而言，想要“高就”创业板的途径主要有两条：IPO与转板。当前，市场上将IPO与转板已经混为一谈。实际上，这两者之间还是有显著差别的。IPO主要是要经历传统的企业上市审核路径耗费时间较长；转板则可以直接通过交易所进行无需过多审核。以下是市场业内人士对于企业分别通过IPO与转板两种途径进入到创业板的两种构想。

（1）IPO：创业板效仿新三板设置独立的一层，专门接纳在新三板挂牌满一年的企业。同时，有差异性地调整创业板上市的标准，对于尚未盈利的互联网和高新技术新三板企业，可以适当性地降低财务标准，以满足新三板企业登录创业板的需求。

（2）转板：新三板转板企业不通过发行，只通过交易所之间转板：即在新三板通过定增和交易，股权分散程度达到了创业板的上市条件，实现转板。转板途径节约了企业IPO排队时间，降低了企业的成本。

3 、转板机制较传统IPO程序将更加简捷

随着新三板步入万家时代，转板已经成为市场关注度极高的一个问题。国务院以及股转已经将转板制度作为下一步加强新三板制度供给的一个重要改革，一些企业同样翘首以盼、甚至有企业把在新三板挂牌作为最终实现在交易所上市的一个跳板。

然而，从目前的现实情况来看，转板不是一个一蹴而就的问题，政策的落地尚需要时日。不过，从新三板企业IPO的具体操作流程或许可以从中得到一些关于转板机制的启发。

新三板企业IPO一般需要经历公司内部决策、中介机构尽职调查与上市辅导、证监会派出机构辅导验收、制作申报材料向证监会提交IPO申报、公司在股转公司暂停挂牌、通过发审会审核、公司从股转公司摘牌成功上市等决策程序。

从常规的IPO程序来看，企业IPO上市的时间短则需要一年、长则需要3年。尽管最近一段时间，证监会明显加快了新股发行审核的时间，但是企业上市的平均时间也在一年半。未来转板机制落地，新三板企业有望通过交易所直接实现转至创业板，省去冗长繁琐的审核程序。毫无疑问，转板机制将真正实现我国多层资本市场的“互通有无”，彻底打通场外市场与场内市场的资本经脉，实现不同层级市场之间的功能互补。

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