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6月12日晚，证监会发布了一系列与创业板改革和注册制试点相关的规章制度，自发布之日起实施。与此同时，中国证监会、深圳证券交易所、中国结算和证券业协会也发布了相关配套规则，创业板注册制真正来了。

根据安排，创业板注册制正式落地可能要等到今年三季度。然而，创业板注册制的发行和审核工作仍在进行。6月15日起，公司开始在创业板受理被审查企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。创业板一只脚已经踏入注册制时代。

创业板试点注册制是今年深化a股市场改革的重中之重。事实上，自去年7月科创板正式启动并试点注册制以来，创业板注册制改革已成为a股市场的一大期待。因此，创业板注册制的落地是有望的。

那么，创业板注册制对市场和投资者意味着什么？在我看来，它至少包括三个方面。

首先意味着市场有合适的炒作题材。总的来说，a股市场仍然只是一个投机市场，投机题材对于市场来说非常重要。创业板注册制是一个非常适合炒作的题材。创业板注册制能给市场带来什么，其实对市场的投机力并不重要。重要的是创业板注册制是管理层积极推动的，所以炒创业板注册制的主题是热烈欢迎创业板注册制，不会被管理层打压。为此，从去年下半年开始，市场对创业板进行了一波又一波的炒作。因此，对于市场来说，创业板注册制首先是一个很好的炒作题材。至于炒作过后会不会留下鸡毛，不是投机者关心的事情。

其次，意味着加快新股发行。这种速度提升基于两个方面。一是上市条件放宽和降低。比如特殊股权结构的公司也可以上市，甚至亏损企业也可以上市。二是审核有所放松，在交易所参加会议后，会在证监会注册备案，让IPO企业轻松通过会议。这样，更多的企业可以上市。比如，目前每周在科创板注册备案的IPO公司数量基本等于主板市场发行的IPO公司数量。相关部门和部分业内人士积极推动或倡导注册制。事实上，正是因为注册制带来的融资功能的加强，才使得更多的企业可以发行股票上市。

此外，对于投资者来说，注册制在一定程度上意味着投资风险的增加。比如新股发行加速，IPO公司数量增加，意味着更多平庸的公司上市。同时，IPO审核放宽，一些有问题的公司也会入市，这就是市场的投资风险。此外，游戏规则的一些变化也增加了市场的投资风险。比如将价格涨跌幅度放宽到20%，这本身就是中性政策，但对于更多的中小投资者来说，市场震荡的加剧反而会更容易增加投资者的损失，而不是增加投资收益。而且注册制下上市公司更容易退出市场，但目前上市公司的损失几乎全部由投资者承担。因此，退出市场的公司越多，投资者承受的投资损失就越大。

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