8月28日，东正汽车金融发布上半年业绩报告。截至报告期，东正金融营业收入为1.84亿元，同比下降45.52%，净亏损2.60亿元（去年同期为盈利1.43亿元）。这是该公司上市以来首次在报告中出现亏损。

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　　止盈转亏，不良率激增

　　上海东正汽车金融股份有限公司成立于2015年3月，总部位于上海陆家嘴金融贸易区，是中国银监会（现为中国银保监会）批准成立的国内首家以经销商集团为背景的汽车金融公司，主要服务于豪华车市场，以乘用车贷款为主营业务。

　　2019年4月3日，东正金融成功挂牌港交所，成为首家上市的持牌汽车金融公司，也是目前汽车金融公司25家中唯一一家经销商集团的汽车金融公司。

　　然而，这家公司近两年的经营状况不容乐观。此前，东正汽车金融在2020年的年报中已经明显表现出了颓势，其净利润较2019年下降了86%；今年上半年，未能摆脱疫情影响的东正金融止盈转亏，首次出现2.6亿元的巨额亏损。

　　根据报告，上半年东正金融的利息收入和贷款发放量均有明显降低：截至报告期，东正金融的利息净收入为1.64亿元，同比下降43%；贷款发放净额为41.1亿元，较去年年底下降29%，其中零售贷款发放23.7亿（下降34%），经销商贷款与去年年底持平（为25.8亿）。

　　东正金融的亏损主要归因于减值损失的提升。报告表明，东正金融上半年的减值损失共计约4.75亿元（去年同期为0.91亿），同比增长420%（详见下图）。

　　另一方面，东正金融的不良资产率激增同样无法忽视：至报告期，东正金融的不良贷款余额为5.3亿元，不良贷款率达到了10.7%，较去年年底（0.36%）大幅上升。这一现状对于汽车金融公司而言可谓骇人听闻。

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　　穷则当变，东正已身临悬崖

　　该公告称，预计亏损主要是由于新冠疫情的影响。“公司采取更审慎方法审批贷款申请，自2020年起新发放贷款有所减少，而且公司从去年下半年起对受疫情冲击较大的客户做出利率调整，导致总贷款规模及利息收入下降；并且疫情导致公司部分客户还款能力受到负面影响，增加了发放贷款及垫款及应收融资租赁款等的减值损失准备。”

　　然而，倘若将败因全部解释为疫情的影响，而不在经营模式上做出突破的话，想必东正金融很难像其他公司一样迎来回暖之春。

　　本次报告显著暴露出了东正金融在营收能力上面临的一系列问题：渠道和产品模式相对单一，客户群体比较不可靠，抗风险能力差。

　　同时，东正金融目前的放贷额度主要来自于联合贷业务：上半年，联合贷放款3176笔、同比增长1768%；而标准自营1994笔、仅同比增长32%。这也折射出东正汽车金融资金已经不足以支持其大规模开展标准自营业务。

　　另一方面，长期以来的合规性问题也使得东正金融丑闻频出：据悉，在去年10月时，东正金融的股东正通汽车就曾因不正当手段被查处，而后该公司更是受到央视点名——不但股权遭到清退，东正的经销商汽车贷款业务也被暂停。这一变化使得东正金融原本的最大优势也不复存在，对于亟需变革的公司来说无疑是雪上加霜。

　　“股东基因是汽车金融公司不能选择的，但在经营合规性、产品、渠道和客群方面是可以选择的。在汽车金融这样壁垒相对不是特别高的行业内，企业务必丰富自己的产品和渠道，以抵抗外部风险的打击。”车咖院创始人兼首席执行官黄成伟这样分析道。

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