过去的一年，都市丽人交出了令人满意的答卷。

广东都市丽人实业股份有限公司（以下简称“都市丽人”02298.HK）是一家成立于1989年，集研发、生产、仓储/物流、销售、运营于一体的国内快时尚内衣品牌制造商。我们的产品阵容广泛，包括文胸、室内服装和冬季服装，目前拥有6,000 多家各种类型的商店。公司凭借实惠的价格、品种齐全的贴身服饰产品、便捷的加盟模式，迅速在全国不同城市开设专卖店，并获得知名度。

当前“关店减亏”的趋势已见成效。

由于消费者审美和品味的变化，公司近年来经营业绩恶化，出现较大亏损。为了扭转局面，都市丽人踏上了“二次创业”之旅。

2019年8月，该公司在波士顿咨询集团的建议下开始调整全公司管理策略。它以折扣价清理库存，免除加盟商的应付账款，同时也开始改造其产品、商店和服务。这一举措使公司2020年的业绩得以改善。

据公司2020年财报显示，公司截至去年底的总营收为30.57亿元（人民币，下同），较2019年的40.82亿元下降25.09%，同期净利润为销售额较2019年的40.82亿元下降25.09%。经营活动现金流量为5.55亿元，较上年同期增加8.03亿元，但当期亏损1.16亿元（相比2019年亏损13亿元）。

值得注意的是，2020年公司亏损收窄，但部分原因可归因于公司在疫情期间采取的“增收降费”措施。这并非全部归功于该公司“二次启动”计划所取得的成果，该计划旨在抵消因乘客数量减少而造成的部分业绩损失和成本回收。

值得注意的是，2020年，都市丽人的销售及运营费用从2019年的16.13亿元减少至13.55亿元，一般及管理费用也从3.04亿元减少至2.88亿元，均是原来减少的。这也在一定程度上缓解了公司的管理压力。

不过，该公司在回复《投资者网》号询价时表示，“公司‘二级业务’在产品、渠道、品牌、供应链、组织架构等方面均取得了显著成效。” 3月14日截至今日，销售额增长了约40.2倍。” %，同比%，直营店现有门店增速约为37.2%，加盟店现有门店增速约为28.4%，一季度约400家门店签订开店协议，经营态势向好。 ”

那么，抛开因疫情而关店防止损失的因素，“二次创业”真的是能够恢复城市美丽的灵丹妙药吗？

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄军表示，都市丽人都在寻找“二次创业”，比如无痕内衣、无尘家居服等，我们相信我们有非常精准的定位和产品研发。这个观点。我们针对全中国的消费者进行了精准的营销和各种产品配置的设置，比如舒适的内衣、家居服等，并在产品研发上取得了成功，获得了消费者的支持，在渠道方面取得了强劲的销售，我们也开展线上互联网化、线下门店升级等改革，品牌潜力和渠道深度取得良好成效。 ”

不过，从投资角度来看，开元证券北京三分公司投资顾问总监刘宇表示，“从整个服装纺织市场来看，有几大特点。”它具有先天优势。 ”在完全竞争的市场中，创造一个像“安利”这样的神话品牌几乎是不可能的。其次，服装纺织产品，包括内衣，技术含量不高，抄袭成本很低。尤其是内衣市场，完全竞争的市场竞争非常激烈，没有深厚的品牌文化或历史积淀，人们追求的是高品质、低价位、性价比好的内衣。

事实上，都市丽人是一个定位于中端市场的品牌，2011年至2015年其市场份额徘徊在2%至4%之间。就这样，我从事内衣行业已经23年了。虽然号称行业龙头，实力雄厚，但市场份额充其量也只有4.2%。

“都市丽人作为龙头企业，在市场上连年亏损。该公司近期推出了‘兼职业务’等新业态，并取得了不错的业绩，但该公司的营销策略基于我的乐观，因为在完全竞争的市场中，创造像安利这样的神话是不现实的，也很难凭借这些营销创新来扭转整个局面。对于都市丽人二次创业和家居生活店能够带来的盈利前景的预期。”刘宇补充道。

线下调整同时线上部署

加强电商业务作为公司的第二次创业，公司电商业务包括抖音、快手、微信以及现有渠道如天猫、京东、唯品会等平台，我们还将拓展社交渠道比如迷你型的。 -节目和淘宝直播。

这一系列措施似乎正在产生成果，让人们对未来有了预感。 2020年下半年，公司电商业务占营收的25%，同比增长约10%，与线下业务（零售业务、对加盟商的销售）一起成为公司的主营业务。公司业务和零售业务分别占38.4%和31.7%。此外，截至2020年12月31日，公司电商业务收入同比增长17%，而同期特许经营销售业务和零售业务分别下降43%和16%。换句话说，公司线下业务占比正在萎缩，创收能力正在减弱。

对此，该公司表示，“线下和线上都是我们集团的重要业务。电商占比的不断增加是由于公司注重线上布局。2021年将增加直播数量。”除了增加销售收入外，我们还将通过数字化完善门店管理、产品管理、产品规划等功能，提高效率和效果，遵守重要措施。良好的开店、店铺升级等。 ”

上海财经大学电子商务研究所所长崔莉莉分析了都市丽人的电商业务并指出，“都市丽人已经实现了线下和线上业务的转变，正在把线上作为重要的业务手段”。元素。”做到了。获取重点客群数据，利用大规模销售渠道利用数据发现客群潜在需求，根据客群情况拓展品类，打造有针对性的主播和代言人另一方面，线下成为打造体验和体验的点生活氛围。 ”

盘古智库高级研究员姜瀚认为，家居服饰品牌线上化发展已是大势所趋。 “谁有互联网，谁就得天下，谁有市场，谁就有优势。未来，深度定制、个性化将成为常态。最大的收获就是关掉我们的百货商店。”效果明显，还需要时间进一步检验线上业务是否真正盈利。 ”

公司还在疫情期间对线下业务进行了“调整优化”，关闭了部分亏损严重的门店，对现有门店进行了升级调整，关闭了15家商场店（值得一提的是，生活店也进行了装修）。此外，我们还增加了“第七代商店”，提供多种沉浸式综合购物体验。

进入家居生活店，玩《穿越边境》

“零售行业的大趋势是，品牌越来越需要引领消费者观念，从体验和氛围的营造入手。”蔡莉莉指出。

证券报告显示，截至2020年12月31日，都市丽人运营15家以“家庭生活概念”为主题的商场（生活店），店内产品包括内衣、连裤袜、连裤袜等，主要库存公司主营产品类别，例如：我们主要销售满足单个家庭需求的产品，例如家居用品及其他配件和厨具。

《投资者网》 据观察，该公司购物中心门店的装修风格与无印良品类似，但从产品品类布局来看，都市丽人属于护肤、美容、办公文具等品类。

另外，在价格方面，无印良品的产品价格在几万元到几千元不等，而都市丽人的产品价格在65元到130元不等，略低于无印良品。

那么，在市场上现有无印良品、6IXTY 8IGHT、优衣库、棉花时代等家居用品及相关产品的生活方式商店存在的情况下，都市丽人有什么竞争优势呢？有必要吗？

“都市丽人拥有23年的经验，以内衣、家居用品、连裤袜为主要产品，我们的供应链管理能力远远优于现有的生活方式商店。在成本方面，我们具有规模效率的优势。”此外“都市丽人”已形成品牌效应。”该公司回复道。

对于都市丽人生活店是否会面临无印良品、棉花时代等生活店的竞争，崔莉莉认为：尽管它们在场景创建方面看似相似，但它们的SKU 和客户群尚未重叠。例如，无印良品的产品价格相对较高，更加中性，而都市丽人则迎合了受众的需求，偏向精致和女性化的风格。

不过，刘宇说，“利弗莫尔先生曾经说过，‘管理一家公司和通过炒股赚钱是完全不同的两件事，两者之间的相关性可以为零。’”我个人认为，厄本“我不认为美丽值得投资，”她说。 “重要的是要考虑钱的去向。归根结底，我们关心的是买了之后能不能盈利，这和公司的管理关系不大。”公司或品牌。”

回顾都市丽人2014年在香港上市以来，最精彩的一年是2015年。随着大盘飙升，股价一度达到9.1港元。 —— 4月26日收盘，都市丽人股价为1.23港元（当日上涨5.13%）。

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