2月24日周三，香港财政司司长陈茂波在宣读最新财政预算案时称，在充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%股票印花税。

香港政府公布的财政预算案文字版中表示股票印花税，提高股票交易印花税的目的在于帮助增加政府收入。

历史上股票印花税，香港股票市场自1993年至今一共三次调整印花税，三次都是下调，随后便无印花税政策变动出现。

在调整影响方面，1998及2000年印花税调整后，港股均经历一段时间下跌后才触底。但这也与当时金融危机的背景有关，印花税调整并无法改变整体市场趋势。

相比之下，内地印花税调整更加频繁一点。自沪深设立证券交易就开始收印花税，中间调整共9次。

内地经验显示，印花税的上调1个月内对市场表现有明显的利空影响，而下调短期对股市行情有利多影响。历史数据显示，下调印花税后一个月内沪指皆为上涨。

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印花税——是什么？为什么提高印花税会影响股市？

小邦财商系列原创

上星期港股不断向下波动，一则关于港股即将提高印花税的新闻被看成是最大的导火索。

家里一向关注金融市场的孩子看了新闻就问，印花税是什么？为什么会有印花税？仅仅只是从0.1%提高到0.13%就让股市如此下跌？

所以本期就简单地聊一聊印花税的事。

印花税长什么样？

英文是 stamp duty 或者 stamp tax。

熟悉英语的朋友知道 stamp 指的是邮票，或者邮戳。

Stamp 一词的运用是直观地说出印花税的样子，要么就是在文件上戳一个印章，要么就是贴一张大小像邮票的标签纸，外加印章。

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据说，印花税最早起源于17世纪初的威尼斯，随后的50年陆续出现在西班牙、荷兰、法国、丹麦、普鲁士（德国的前身）等欧洲国家。

虽然英国直到1694年才引入印花税，但他们的印花税是最为人们熟悉的，因为英国不但引入，而且奠定了现代印花税的机制，曾经的“日不落帝国”让其印花税的影响力遍布全球。

什么是印花税？

一般而言，印花税是政府对于某些特定类别并需要记录的文件所征收的税。

印花税通常用于资产或财产转让交易中的法律文件，例如一些国家的印花税也适用在其他类型的文件，例如婚姻登记。

根据我国1988年生效的《中华人民共和国印花税暂行条例施行细则》，条例所说的在中华人民共和国境内书立、领受本条例所列举凭证，是指在中国境内具有法律效力，受中国法律保护的凭证，例如，建设工程承包合同以及有合同效力的协议、契约、合约、单据、确认书等。

有买卖房产的朋友应该知道，房屋交易中印花税的缴纳是交易完成的前提（之一）。

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印花税有什么重要的作用？

很多人对印花税的印象是，虽然必须交，但缴纳的费用很低，相比起日常中一些其他雷同的税费，例如增值税发票，对那些低至几块钱的印花税不甚了解，要交就交呗。

首先，正如上面已经说了，印花税是特定类型文件的法律“认证”手续，这里就不赘述了。

其次，从税收的角度看，印花税对于任何政府而言都很重要。

笼统而简单地说，政府征收印花税是作为政府项目和活动的收入来源。

有些国家，例如澳大利亚，印花税是州政府的重要收入来源，

印花税从来都是小额的税种，但因为涉及现代经济生活中有非常多的特定文件，征税范围广泛而导致的积少成多效果非常明显。

除此之外，税收的稳定性也是有保障的，因此印花税的重要性不言而喻。

为什么提高印花税会影响股市？

股市交易需要缴纳印花税是全球通行的做法，也就是说，在任何地方交易股票都需要考虑印花税的成本。

港股的做法是每一次交易都按照实际的交易额乘以固定百分比缴纳，也就是“从价计征”。

股市每天的交易量和交易额都是极其巨大的，当港股的印花税从0.01%提高到0.013%，增幅实际是30%。

对于股票交易频繁的公司，这增加企业面临的资本成本；对于那些喜欢频繁交易的散户也是同样的道理。

印花税还扭曲了股价传递的有关公司盈利能力的信号，因为股价受到对未来成交量和印花税税率预期的影响。

虽然说港股近期的震荡下滑不能完全归咎于印花税提高，但市场对这个决定做出负面反应是必然的。

最后，某种角度看，印花税也是调整市场的其中一个工具。例如香港楼市经常非理性的炽热，香港特区政府就利用提高房屋买卖的印花税，希望大幅提高的交易成本使一些投机者或机构不再进入市场。

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