2019年汽车销售总结,汽车销售创业计划书2020投资，2019年汽车销售总结,汽车销售创业计划书2020如何？

2019年汽车销售总结,汽车销售创业计划书2020

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[研究报告摘要]

投资总结：2019年汽车行业销量同比下降8.2%，行业上下游压力较大。归母营业收入和净利润增长率分别为-1.4%和-25.2%。分季度看，19Q4细分市场营收同比增长9.1%，归母净利润同比下降7.2%，主要是受5-6月全国五年促销后，下半年乘用车行业呈现复苏态势，Q4销量降幅大幅收窄，细分市场业绩也环比改善。

2020年Q1，受疫情影响，汽车销量同比下降42.4%。由于规模效应，汽车板块营收同比下降28.7%，归母净利润同比下降75.6%。整体来看，Q1在汽车行业的收入和净利润承压，导致汽车板块在申万第二产业中下游表现不佳。行业观点：受疫情影响，乘用车行业拐点延后，Q3销量有望转正。前期我们分析了影响乘用车下游需求的因素，判断19Q4行业会复苏。实际终端销量符合我们之前的判断，12月零售数据剔除新能源汽车后同比增长2.5%。受疫情影响，Q1销售额同比下降41%，行业复苏趋势暂时中断。但我们认为，国内乘用车下游需求仍未饱和，低保有量基数的三四五线城市需求仍有提升空间，行业复苏逻辑不变。疫情初步缓解后，3月份零售额恢复到19年同期的70%。根据终端调查，4月份销量降幅有望进一步收窄。我们相信，Q2乘用车销量将恢复到19年同期的水平。考虑到19Q3基数较低，预计20Q3将同比转正。因此，我们建议Q2配备乘用车。

4月份，重卡销量同比增长52%，远超市场预期。2019年国内重卡销量合计117.4万辆，同比增长2.3%；20Q1受疫情影响，重卡销量同比下降近16%。但从月度数据来看，3月份销量环比明显改善。4月重卡销量突破18万辆，同比增长52%，环比增长50%，远超市场预期。我们对过去20年重型卡车的销量持乐观态度。在各地基础设施投资加速、国家第三重型卡车报废补贴政策出台的刺激下，预计重型卡车销量将达到105万辆以上，行业将保持较高景气度。建议关注重卡板块相关的投资机会。

零部件板块表现好于整车，主要推荐特斯拉和大众MEB产业链。通过对零部件板块的营收和净利润的分析，发现零部件板块的业绩整体好于整车板块。在20Q1乘用车销量大幅下滑的情况下，部分零部件企业业绩保持稳定，企业间分化明显。我们认为，备件的投入要围绕产品升级和客户持续拓展这条主线。在Q2乘用车销量收窄的前提下，零部件板块有望触底反弹。从超额收益来看，全年主要推荐特斯拉产业链和大众MEB产业链。

投资策略：预计Q3乘用车销量同比转正。建议Q2配备客车部门。在目标选择上，我们主要推荐SAIC集团(估值较低)和广汽集团(日系新车周期有望保持稳定增长，自主品牌销量较大)

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