流通市值低于总市值投资，总市值和流通市值一样如何？

流通市值低于总市值

近年来，在财联社（深圳，记者邹晨辉）讯，,a股持续下跌波动见底的情况下，一向被视为“牛市旗手”的券商板块近日逆市走强，不少券商股再次成为市场资金追逐的热点。

其中，券商板块中小券商股的强势尤为明显。3月24日，连续两天涨停的国联证券股价再次上涨，上午再次上涨。曾经是强势的“三板”，成为券商板块反弹的“领头羊”。

此外，郭盛证券的母公司郭盛黄金的持有价格也在上午飙升至日涨停。中银证券、华中证券、方正证券、华信等券商个股盘中也大幅反弹。

如何看待这次反弹的持续时间和力度？券商板块的人气还在吗？

中小市值券商股价领涨，券商板块人气激活

3月24日开市后，国联证券股价一度暴涨，涨幅超过8%，随后回落。但上午10点40分左右，国联证券股价再次涨停，同期郭盛金控、中银证券股价也涨停。

在此背景下，此前长期低迷的券商板块人气进一步被激活。从盘中股价走势来看，方正证券股价涨幅超过8%，CICC和中泰证券股价涨幅超过7%，华中证券股价涨幅超过6%，华信股价涨幅超过5.6%，第一创业和浙商证券股价涨幅超过4%。

消息中，上周证券公司股权管理新规主要包括：降低大股东持股比例门槛(降至5%)；降低大股东资格要求，净资产要求由2亿元降低至5000万元，取消可持续盈利和匹配金融业务经验的要求。

万联证券认为，从行业现状来看，股权结构分散、股东背景多元化的券商经营业绩普遍好于股权高度集中的券商。股权新规将在一定程度上有助于消除证券行业的并购壁垒，鼓励券商引入具有协同效应的战略投资者，提升资本实力和盈利能力，从而惠及走差异化、专业化道路的中小券商。

此外，从部分资金流入来看，年初以来，券商板块持续弱调整，但券商ETF份额并未减少反而有所增加。同花顺统计显示，截至3月23日，券商ETF(512000)份额年内增长近51亿。

从券商股近期强势的股价表现来看，其市值较小。以最近几个交易日涨幅较大的国联证券为例。国联证券a股总市值400亿元，流通市值只有80亿元；以今天有日线限制的郭盛金融控制为例。郭盛金控市值仅200亿元左右，流通市值175亿元；此外，华中证券总市值217亿元，流通市值161亿元；方正证券总市值与流通市值持平，为753亿元；CICC和泰国证券虽然市值大，但流通市值分别只有138亿和99亿。

不过随着下午市场的进一步调整，

整，券商板块个股股价也有所回落，当天股价涨停的券商仅有国盛金控。截至当天收盘，国联证券股价报收16.85元，涨幅为3.06%，当天成交量为26.97亿元。国联证券过去两个交易日均涨停，由此计算，国联证券过去三个交易日涨幅为23.06%。

值得注意的是，昨日晚间，国联证券发布公告称，截至目前，公司日常经营活动正常，外部环境未发生重大变化。目前未发现可能对公司股票交易价格产生重大影响的媒体报道及市场传闻，公司亦未涉及其他市场热点概念。

从公司基本面情况来看，根据国联证券3月18日发布的2020年年报，报告期内该公司实现营收18.76亿元，同比增长15.87%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.88亿元，同比增长12.76%。

券商板块的反弹力度迎拷问

在中小市值券商股价近期有所反弹背后，头部的大市值券商如中信证券，海通证券，华泰证券，招商证券，广发证券等近期股价仍然表现仍然平平，不少投资者发问，该如何看待最近券商板块的反弹持续时间和力度？

深圳跨越基金总经理葛运帅对财联社记者表示，春节后抱团股持续下跌，市场长调整较大，配置主线围绕顺周期逻辑展开，其中去年因疫情压制的板块银行、化工、钢铁、旅游等板块均轮番表现，目前这些板块已经轮番炒作，浮盈较大，资金需要寻找前期调整充分的板块。而券商板块自去年7月高点后便一路下跌，经过长时间调整，有望成为资金避险的板块。但从目前券商个股涨跌情况来看，资金选择拉升中小市值券商，或代表市场对于流动性担心，因此反弹时间和力度要看后市货币政策是否收紧等情况再做判断。

前海开源基金首席经济学家对财联社记者表示，券商股最近反弹应该和前期券商板块整体出现较大的调整幅度有关。由于调整幅度较大，会吸引一部分抄底资金入场。此外，大盘经过这段时间下跌，逐步地看到底部，所以有些资金提前布局券商股来迎接下一波行情反弹。

杨德龙表示，券商板块近期的反弹力度和持续时间还不一定很强。因为现在市场还是处于震荡的阶段，但从中期来看，现在券商股整体处于底部区域，在这个时候配置的风险是比较低的，可以耐心等待市场回升。

财联社记者此前报道，确有私募在近期配置券商股。宁泉资产于近日再次增持中信建投H股95.5万股，增持均价为9.68港元，当前合计持有中信建投H股达6327.25万股，占中信建投H股股份的比例超过5%。

今年以来，宁泉资产多次增持券商股。3月1日，宁泉资产增持东方证券H股71万股，持股数量超过1亿股，持股比例达到10.03%。2月24日，宁泉资产增持国泰君安H股91万股，持股数量达到7037.62万股，持股比例也超过5%。

此外，今年1月22日，另一机构朱雀基金增持华泰证券港股279万股，持股数量增至1.57亿股，持股比例超过9%。

但对于券商板块热度，中航基金首席投资官邓海清博士近期撰文称，近期A股大幅波动，行业板块走势继续分化。银行板块由于其估值低、顺周期属性受到资金青睐。我们发现，银行板块的吃香并非仅是短期现象。在金融板块中，近年来银行板块的受欢迎程度的提升成为一个趋势，而原本更受欢迎的券商板块的热度则逐渐下降。

统计数据显示，从历史上看，此前历次牛市中，券商板块都是牛市的龙头，上涨的“急先锋”：2006年至2007年的大牛市，上证综指上涨500%，申万券商行业指数涨幅超过2400%；2014年至2015年的大牛市，上证综指上涨159%，申万券商行业指数涨幅超过280%；然而，从2016年开始，券商股的热度开始下降：虽然A股2016年至2017年经历了2年的慢牛，上证综指上涨34%，但申万券商行业指数同期则只上涨19%，而且走势是先涨后跌；2020年疫情之后，上证综指从2020年3月至2021年2月上涨了39%，申万券商行业指数则只在2020年5月底至7月初迎来一波跳涨，此后则一路下行。

邓海清表示，相较于银行经营管理和资产质量透明性的提高，证券公司的经营管理的透明性并无实质变化，投资者更多的根据整个市场的交易热度、监管的各项政策对券商板块进行定价，但对于单个证券公司的内部经营状况难以分析，导致银行股和券商股在投资者心中的地位发生反转。

机构称券商板块估值处在历史低位，应重点关注这些券商

在不少机构看来，未来券商行业还将发生一系列利好的变革。广发证券最新研报称，当前券商板块估值水平已经处于历史性低位，机构持仓也处于历史低位，抱团股虹吸效应减弱，券商低估值吸引部分资金流入。

广发证券认为，公募基金将成为中国财富管理最佳赛道，券商是公募的主要股东，如果未来基金公司公开上市，该业务将重新估值，全年日均成交量仍有望维持在6000亿以上，投资者可关注受益公募业务壮大和业务稳健均衡的公司。

中信建投研报认为，当前券商板块市盈率接近2018年熊市底部震荡区间，市净率接近2019年底部震荡区间，板块的下行空间有限。全年来看，2021年资本市场改革有望持续推进，T+0交易、科创板引入做市商制度、IPO老股转让制度均可期待，进一步加大开放、引导中长期资金入市、发展私募股权基金等措施有望推出，为券商板块托底。基于上述大势研判，中信建投指出，长短线投资者都可左侧布局券商板块，重点关注头部券商和具备科技研发、互联网流量优势的精品券商。

兴业证券研报此前在3月23日发布的研报也表示，券商板块估值逐步进入持有高性价比区间，由于悲观预期下市场持续回调，目前证券Ⅲ(申万)PB估值已降至1.68倍，正逐步进入持有高性价比区间。短期来看，资本市场改革节奏有所放缓，但监管层对于改革的目标和方向明确且不动摇，当前包括全面注册制、T+0机制、市场多空机制（融券&衍生品）、境外投资放开等政策均在研究推进中，券商行业利好正蓄力待放，届时证券行业展业天花板将进一步上移。因此我们持续看好券商板块未来表现，以及当前估值低位，安全边际极高，在行业变革中具备竞争和先发优势的优质头部券商。

总市值和流通市值一样