10月27日晚，森马服装发布三季报，三季度营收和净利润均下跌。 森马服装并未在三季报中详细披露休闲服品牌森马和童装品牌巴拉巴拉两大类别的业务业绩，但在半年报中，这两个品牌的销售额均有所下滑。

2018年高价收购Kidiliz集团是森马服装对外宣称的业绩下滑的主要原因。 值得注意的是，Kidiliz集团曾是森马服饰领先的国际童装品牌企业转型的垫脚石。 然而，曾经的“梦想”成为如今的“包袱”，森马服饰在低价招手的同时，也折射出其转型之路并非坦途。

业绩下降

森马服装发布的财报显示，公司前三季度营收约为94.5亿元，同比减少28.74%，净利润约为2.16亿元，同比减少83.48%。 前三季度实现营收37.16亿元，同比下降26.3%。 净利润1.94亿元，同比下跌66.79%。

此外，根据森马服装披露2020年全年业绩预告，预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润为6.2亿-9.3亿元，同比下跌40%-60%，服装家纺行业平均净利润增长率为-12.49%。

森马服装主要有休闲服装品牌森马和童装品牌零散两种。 不过，此前森马服装发布的半年报显示，这两类品牌均有不同程度的下滑。 半年度数据显示，2020年上半年，休闲服装收入18.24亿元，收入31.82%，同比下滑38.02%。 童装收入38.44亿元，收入占比67.03%，同比下降26.26%。

和其他行业一样，疫情对森马服装的销售额有一定的影响。 财报数据显示，截至2020年上半年末，森马服装休闲服装店3766家，新增47家，减少551家。 童装店有6491家，增加了150家，减少了396家。 下线整体营收34.97亿元，同比下降41.6%。

纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄告诉北京商报记者，受疫情影响，以线上为主的传统服装企业受到较大冲击。 森马服饰童装业务在整个童装市场占比很高，但实体店扩张的压力、疫情对线上的影响、线上交易主要集中在打折促销业务上，以及毛利低等因素导致业绩下滑。

就业绩下滑和未来业务布局发展等问题，北京商报记者就森马服装进行了采访，但截至发稿未收到回复。

收购后遗症

除了疫情带来的影响，此前高价收购带来的后遗症也是森马服装业绩下降的另一大原因。

2017年森马服饰童装业务超过休闲业务，成为第一利润来源。 基于此，森马服装开始大力拓展童装品牌矩阵。 2018年森马服装以8.4亿元的高价完成对Kidiliz集团的全资收购，希望能给森马服装带来新的增长。

森马服装被收购时，Kidiliz集团处于亏损状态。 森马服装在收购交易中披露，截至2017年12月31日，Kidiliz集团总资产为4.96亿欧元，负债总额为2.1亿欧元，净资产为2.85亿欧元。 2017年，Kidiliz集团实现营业收入4.27亿欧元，ebitda实现0.2亿欧元，税前净亏损0.24亿欧元，税后净亏损0.27亿欧元。

当时，该收购被业界解读为森马服装仿冒收购了Kidiliz集团，森马服装的业绩也存在隐患。 收购后的一年间，森马服装不仅没有改变Kidiliz集团的亏损状态，反而带动了自身的业绩。

相关数据显示，截至2019年底，Kidiliz集团门店701家，新增35家，关闭116家门店整体面积从7.63万平方米缩小至6.69万平方米。 从收入看，2019年，Kidiliz集团营业收入30.24亿元，但营业利润亏损2.97亿元，利润总额亏损3.07亿元，负债达12.1亿元。

另外，森马服装方面，2019年，森马服装宣布在营业收入增长23%的情况下，净利润下跌8.5%至15.34亿元。 其中最主要的原因是被Kidiliz集团牵着鼻子走。 如果消除Kidiliz集团亏损的影响，森马服装当时的税后利润可以增长。

但随着Kidiliz集团业务亏损的扩大，森马服装不得不在2020年7月低价出售Kidiliz集团的业务。

程伟雄认为，当时森马收购Kidiliz集团是为了寻求增长，但该集团品牌在中国市场“水土不服”，在国际市场经营风险加大，亏损严重，森马服装剥离它也是为了仔细看上市公司的业绩报告。

有证券公司分析称，森马将其剥离后，业绩有可能恢复。

转型阵痛

变革在一定程度上已成为森马服装发展过程中的关键词。 “变革对快消企业早就说了，森马服装也是如此。 ”经济学家宋清辉认为。

森马集团创立于1996年的浙江省温州市。 1997年，森马品牌第一家专卖店在江苏省徐州市开业。 2002年1月，森马前身温州森马童装公司成立，成立时的主营业务是零散的童装设计、外包生产和销售。

从2007年开始，森马服装开始走上改革之路。 2007年，温州森马童装公司进行股份制改革，更名为“浙江玫瑰童装股份有限公司”。 2008年进行资产重组，从森马集团收购森马休闲服装业务，更名为“浙江森马服装股份有限公司”。

2011年，森马服装上市了。 曾任美特斯邦威代理店的森马服装董事长邱光和在创立森马品牌后，也牢牢跟随美特斯邦威的市场动向。 2012年，受外部竞争环境加剧等因素影响，森马服装调整发展战略，一手开启了去库存、变形虫管理模式。 当时，森马服装的收入和净利润分别下降了8.98%和37.81%。

经历了短暂的转型阵痛，森马服装成功逆转了业绩。 2016年营收首次突破100亿元。

受益于变革，森马服装奋力转型为电子商务，开启了国际化发展。 2018年，森马服装在沙特阿拉伯开设了首家海外店铺，开启了国际化的发展。 2010年森马服装进军电商，曾与美特斯邦斯推出独家电商平台邦购网，打造O2O情景式购物体验店，推出服装配套平台“范”APP。

森马服装近年来尝试了转型，但效果不佳，店铺数量持续下降。 相关数据显示，截至2020年6月30日，森马(含Kidiliz集团)门店数量为9507家，新增197家，减少947家。 其中，加盟店数量减少了732家，直营店数量减少了201家。 2019年全年，森马店数量减少了1724家。

另外，森马服装的库存周转能力明显下降。 截至2020年6月30日，森马账面库存39.57亿元，占资产比重从2019年全年的24.72%上升到26.28%，库存周转天数从去年全年的138天上升到223天。

宋清辉说，作为一家老牌服装企业，森马服装要在时代的新浪潮中，不断创新，实现在危机中寻找机遇。 北京商报记者钱瑜白杨张君花